今年以來，百億級權益類基金業績可圈可點。Wind數據顯示，截至9月25日，今年之前成立的偏股混合型、普通股票型百億級基金今年以來平均凈值漲幅超過33%，而同期上證指數、深證成指的漲幅不到6%、23%。業內人士認為，“規模是業績的敵人”不可一概而論，挑選明星產品也有一定的竅門。

在百億級偏股型基金中，廣發醫療保健股票、中歐醫療健康混合、鵬華新興產業混合、萬家優選混合等今年以來凈值漲幅超過60%，規模也從去年末的數十億元快速增長至上百億元。

良好的業績推動了規模的快速增長，同時也對基金經理的投資能力提出了更高的要求。都說“規模是業績的敵人”，但今年以來規模并未成為百億級基金的業績魔咒，整體業績亮麗。

數據顯示，在今年之前成立且上半年規模超百億元的偏股混合型、普通股票型產品中，有六成產品今年以來的業績位居同類排名前10%。

權益類基金體量越大，其操作難度會隨之加碼，規模超過百億元更像是一道門檻，令投資人心生疑惑：是否還值得購買?業內人士認為，基金規模超過百億元后，會不會影響基金的超額收益需要具體情況具體分析。有些基金經理擅長大盤價值股投資，換手率相對更低，他們可以承載的管理規模就更大。

比如管理易方達藍籌精選混合的張坤，他不僅敢于精選個股重倉，而且換手率較低，管理大規模資金較為順暢。據天相數據統計，按半年期限計算，2019年以來，該基金持股周轉率一直在1倍以下，今年半年報數值僅為0.53倍。在某次接受媒體采訪中，張坤直言，他將事前風險的排除融合在了選股的過程中，投資組合下行風險不是通過倉位去控制，而是通過具體標的的選擇去控制。如果公司潛在下行風險較大，哪怕可能有比較大的上漲空間，也不會被納入組合。

爆款基金的規模魔咒一直被人們掛在嘴邊。此前謝治宇管理的興全合宜混合2018年初發行規模達300億元，正趕上上證指數從3500點高點快速下探，業績受到較大拖累，因此常被投資者拿來當作爆款基金規模魔咒的典型案例。但是，如果基金經理能力出眾，即便發行時點不佳，也能抓住合適的時機“救場”。目前，謝治宇管理的興全合宜混合任職回報已大幅提升。僅以今年以來業績來看，該基金A份額凈值漲幅達到45%，位居同類排名前8%。

值得注意的是，隨著業績的提升，明星基金經理的光環也逐漸放大，他們新發行的爆款產品吸引了許多資金搶購，比如劉格菘管理的廣發科技先鋒混合、茅煒的南方成長先鋒混合等。

對于是買明星基金經理管理的百億級基金還是買其新發基金，格上財富高級宏觀分析師張婷認為，在新基金完成建倉之后，它與明星基金經理管理的其他主動基金并沒有太大差別，畢竟基金經理對行業及個股的選擇標準是一致的，難有太大的差異。具體來看，如果市場處于相對低點，老基金的倉位以及短期潛在收益更高，值得購買;如果在市場處于相對高點或者波動較大的階段，可以選擇購買新基金。因為新基金有不超過3個月的建倉期，基金經理能夠擇機建倉，短期收益或更穩健。

另外，張婷認為，有些基金經理的投資能力很強，盡管規模增加，但超額收益不會明顯下行，可一直保持穩定，這種情況下就不必贖回。相反，對于一些換手率較高、因短期業績爆發導致規模激增的基金經理，其投資框架和理念可能難以承載突然增大的基金規模，超額收益會明顯下行，這類產品就需要贖回。

標簽： 百億級權益基金