深圳市泛海三江電子股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，深圳市泛海三江電子股份有限公司主要從事消防產(chǎn)品、安防產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

深圳市泛海三江電子股份有限公司營業(yè)收入和凈利潤逐年增加，2017年度營業(yè)收入為73,802.65萬元，2018年度營業(yè)收入為83,051.13萬元，2019年度營業(yè)收入為93,523.25萬元;2017年度凈利潤為6,045.90萬元，2018年度凈利潤為6,343.45萬元，2019年度凈利潤為9,409.93萬元。

本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

(一)應(yīng)收賬款金額較大及壞賬風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為53,581.48萬元、59,260.61萬元、65,357.21萬元，占公司總資產(chǎn)的比例分別為66.68%、62.04%、58.94%，雖然金額呈逐年上升趨勢(shì)，但占總資產(chǎn)的比例呈逐年下降趨勢(shì)，與公司的經(jīng)營規(guī)模基本匹配。公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值金額較高，主要與公司所處消防行業(yè)的經(jīng)營特性及銷售模式有關(guān)：公司主要采取直銷的銷售模式，客戶主要為消防工程商、建筑工程承包商、房地產(chǎn)開發(fā)商等單位，受工程項(xiàng)目周期和資金結(jié)算時(shí)間較長的影響，公司對(duì)客戶的貨款回收周期較長。

雖然公司已充分計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，并且已從應(yīng)收賬款源頭以及內(nèi)部控制制度等方面加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的管理，但仍難以完全避免客戶因經(jīng)營狀況波動(dòng)而無法按期回款的情況，如客戶經(jīng)營出現(xiàn)惡化，公司面臨部分應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)存貨減值風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為7,058.59萬元、7,447.64萬元、10,108.95萬元，存貨逐期增加，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為8.78%、7.80%、9.12%。公司存貨逐期增長主要是由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、銷售訂單量提高，公司提高了安全庫存規(guī)模。公司存貨均為正常生產(chǎn)經(jīng)營形成，不存在產(chǎn)品滯銷和大額減值的跡象，但存貨增長對(duì)公司的管理水平提出了更高的要求。報(bào)告期內(nèi)，基于謹(jǐn)慎性考慮，公司已對(duì)存貨充分計(jì)提了減值準(zhǔn)備，但若公司未來存貨管理不善或市場(chǎng)需求發(fā)生變化，存貨將存在進(jìn)一步減值的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

(1)募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)能消化的風(fēng)險(xiǎn)

公司本次募集資金投資項(xiàng)目之一“消防產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，旨在提高公司消防產(chǎn)品生產(chǎn)能力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平和自動(dòng)化程度，解決公司生產(chǎn)瓶頸，降低生產(chǎn)成本，提升市場(chǎng)占有率，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。

該項(xiàng)目實(shí)施后，公司的產(chǎn)能將得到大幅提升，雖然公司募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)過慎重、充分的可行性研究論證，具有良好的技術(shù)積累和市場(chǎng)基礎(chǔ)，但公司募集資金投資項(xiàng)目的可行性分析是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)、對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的判斷等因素作出的。在公司募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施完成后，如果市場(chǎng)需求、技術(shù)方向等發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致新增產(chǎn)能無法充分消化，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(2)募集資金投資項(xiàng)目未能達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)

公司根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)市場(chǎng)情況以及目前公司相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格、成本、費(fèi)用情況，對(duì)募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行了合理的測(cè)算。

但是公司對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益為預(yù)測(cè)性信息，經(jīng)濟(jì)效益是否能夠如期實(shí)現(xiàn)具有一定的不確定性。如果行業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況等因素發(fā)生不利變化，公司存在無法實(shí)現(xiàn)募集資金投資項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度變化風(fēng)險(xiǎn)

目前，公司主要產(chǎn)品為消防產(chǎn)品等，屬于消防行業(yè)。消防行業(yè)的發(fā)展與我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)關(guān)聯(lián)較為緊密，受全社會(huì)固定資產(chǎn)投資影響較大。由于我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型過程中，經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩，未來宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣度將面臨一定不確定性。若我國經(jīng)濟(jì)的景氣度降低，房地產(chǎn)、市政等各個(gè)領(lǐng)域?qū)ο喇a(chǎn)品需求可能會(huì)受到不利影響，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。

(五)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

消防行業(yè)前景廣闊，近年來發(fā)展迅速，市場(chǎng)需求不斷增加，良好的發(fā)展前景及市場(chǎng)潛力吸引了眾多市場(chǎng)主體參與其中，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。一方面，國際廠商通過并購、合作及獨(dú)資等方式進(jìn)入中國市場(chǎng)，欲憑借長期的專業(yè)積累和技術(shù)、資本優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額。另一方面，通訊、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的部分領(lǐng)先企業(yè)也開始基于其自身技術(shù)積累，發(fā)展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，加入消防行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。公司在國內(nèi)市場(chǎng)耕耘多年，在一些區(qū)域市場(chǎng)已經(jīng)取得較高市場(chǎng)份額，具備一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。但若公司不能利用已具備的優(yōu)勢(shì)，積極進(jìn)行技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓，鞏固和提升自身的優(yōu)勢(shì)地位，則可能因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，面臨盈利水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)及行業(yè)監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)

消防行業(yè)監(jiān)管較為嚴(yán)格，須符合《中華人民共和國消防法》、《消防產(chǎn)品監(jiān)督管理規(guī)定》、《建設(shè)工程消防監(jiān)督管理規(guī)定》及《安全技術(shù)防范產(chǎn)品管理辦法》等法律法規(guī)的規(guī)定。2019年7月28日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于深化消防執(zhí)法改革的意見》，指出保留公共場(chǎng)所、住宅使用的火災(zāi)報(bào)警產(chǎn)品、滅火器、避難逃生產(chǎn)品的強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證;在加強(qiáng)事中事后監(jiān)管方面，實(shí)行“雙隨機(jī)、一公開”監(jiān)管，明確抽查范圍、抽查事項(xiàng)和抽查細(xì)則，合理確定抽查比例和頻次。

如果公司不能持續(xù)保證產(chǎn)品質(zhì)量，或持續(xù)滿足行業(yè)監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定，出

現(xiàn)違法、違規(guī)等情況，或者出現(xiàn)重大質(zhì)量安全隱患，則可能受到行政處罰，影響持續(xù)經(jīng)營。

(七)生產(chǎn)經(jīng)營場(chǎng)地租賃風(fēng)險(xiǎn)

三江電子及其子公司生產(chǎn)、辦公所使用的多處場(chǎng)所為租賃取得。截至報(bào)告期末，發(fā)行人及其控股子公司向第三方承租143處、租賃面積合計(jì)50,195.72平方米的房屋用于發(fā)行人及其控股子公司的生產(chǎn)、倉庫、全國各地商務(wù)中心辦公、員工宿舍等。其中，共7處、租賃面積合計(jì)1,308.89平方米的租賃房屋出租人未提供權(quán)屬或相關(guān)證明文件，占公司全部房屋租賃面積比例為2.61%;共2處、租賃面積合計(jì)376.00平方米的租賃房屋所在土地的使用權(quán)類型為劃撥，占公司全部房屋租賃面積比例為0.75%。上述9處租賃房屋全部用于外地商務(wù)中心辦公、倉庫和員工宿舍。若因出租人權(quán)利瑕疵而影響租賃合同履行或者出租方違約等情況，可能導(dǎo)致需要重新選擇辦公場(chǎng)所、倉庫和員工宿舍，對(duì)正常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生一定的不利影響。

公司控股股東泛海投資和實(shí)際控制人盧志強(qiáng)先生已經(jīng)出具承諾：就三江電子(含下屬子公司、分公司)在上市前承租的物業(yè)，若三江電子因租賃未取得房屋權(quán)屬證書的物業(yè)或劃撥土地上的物業(yè)被有權(quán)部門處罰或責(zé)令搬遷，泛海投資及盧志強(qiáng)先生愿意無條件承擔(dān)三江電子因受到處罰而支付的罰款、因不能繼續(xù)承租該等物業(yè)而搬遷所產(chǎn)生的成本和費(fèi)用，并對(duì)三江電子搬遷期間因此造成的經(jīng)濟(jì)損失承擔(dān)足額、全面的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償;

若三江電子因租賃合同被有權(quán)部門認(rèn)定為無效而與出租方產(chǎn)生訴訟、仲裁等糾紛，泛海投資及盧志強(qiáng)先生愿意無條件承擔(dān)三江電子因該等糾紛而支付的律師費(fèi)、訴訟費(fèi)、案件受理費(fèi)等所有成本和費(fèi)用，以保證三江電子不因承租該等物業(yè)而遭受任何經(jīng)濟(jì)損失或潛在經(jīng)濟(jì)損失。

對(duì)于未能提供出租房屋權(quán)屬證書或租賃房屋所在地為劃撥地的租賃合同，存在因出租人權(quán)利瑕疵而影響租賃合同效力的法律風(fēng)險(xiǎn)，以及房產(chǎn)租賃期限較短，存在到期無法續(xù)約的風(fēng)險(xiǎn)。

(八)技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)

公司主營業(yè)務(wù)與技術(shù)緊密結(jié)合，依靠先進(jìn)的技術(shù)得以為客戶提供最符合其需求的產(chǎn)品，同時(shí)新技術(shù)的應(yīng)用也關(guān)系到公司的盈利能力和成長能力。盡管公司持

續(xù)進(jìn)行研發(fā)方面的投入，但是依然存在技術(shù)的發(fā)展速度和市場(chǎng)需求大大超出預(yù)期，未能及時(shí)準(zhǔn)確推出適應(yīng)市場(chǎng)需求新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

(九)人才流失風(fēng)險(xiǎn)

公司所處消防產(chǎn)品行業(yè)屬于知識(shí)密集、技術(shù)密集、人才密集型產(chǎn)業(yè)，人才是行業(yè)企業(yè)的核心資源，保持一支規(guī)模適當(dāng)、技能過硬的專業(yè)人才隊(duì)伍，是行業(yè)企業(yè)生存發(fā)展和取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本所在。公司的管理團(tuán)隊(duì)及人才隊(duì)伍保持穩(wěn)定是公司未來持續(xù)發(fā)展的重要前提。雖然公司現(xiàn)有企業(yè)文化、管理及激勵(lì)制度能保持現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)和專業(yè)人才隊(duì)伍的穩(wěn)定，但企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境變化如造成人才流失，將對(duì)公司經(jīng)營和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性造成不利影響。

(十)稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助變化風(fēng)險(xiǎn)

(1)企業(yè)所得稅優(yōu)惠三江電子、三江科技已分別于2017年、2018年通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。根據(jù)2008年1月1日起實(shí)施的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第28條規(guī)定：“國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。”高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證的有效期為三年，企業(yè)應(yīng)在期滿前三個(gè)月內(nèi)提出復(fù)審申請(qǐng)，不提出復(fù)審申請(qǐng)或復(fù)審不合格的，其高新技術(shù)企業(yè)資格到期自動(dòng)失效。

泛海數(shù)據(jù)主營自制軟件產(chǎn)品的研發(fā)與銷售業(yè)務(wù)，根據(jù)《關(guān)于廣東橫琴新區(qū)福建平潭綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策及優(yōu)惠目錄的通知》(財(cái)稅[2014]26號(hào))規(guī)定，對(duì)設(shè)在前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)的鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

泛海數(shù)據(jù)于2019年展開經(jīng)營并符合該企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策要求，享受企業(yè)所得稅15%的優(yōu)惠稅率。根據(jù)《財(cái)政部國家稅務(wù)總局科技部關(guān)于完善研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的通知》(財(cái)稅[2015]119號(hào))、《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策有關(guān)問題的公告》(國家稅務(wù)總局公告2015年第97號(hào))、《財(cái)政部稅務(wù)總局科技部關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》(財(cái)稅[2018]99號(hào))等規(guī)定，三江電子、三江科技、泛海數(shù)據(jù)符合條件的研發(fā)費(fèi)用在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)予以加計(jì)扣除。

如果未來三江電子、三江科技、泛海數(shù)據(jù)因相關(guān)稅收優(yōu)惠政策變化等外部因素或自身原因?qū)е聼o法繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，將對(duì)其經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽?2)軟件產(chǎn)品增值稅即征即退優(yōu)惠根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》(財(cái)稅[2011]100號(hào))的規(guī)定，增值稅一般納稅人銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%(2018年5月1日后稅率為16%，2019年4月1日后稅率為13%)的法定稅率征收增值稅后，對(duì)增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分實(shí)行即征即退政策。報(bào)告期各期，公司收到的軟件產(chǎn)品增值稅退稅款分別為1,334.01萬元、1,698.70萬元、1,766.15萬元，占利潤總額的比例分別為19.95%、25.09%、16.71%。如果未來相關(guān)政策發(fā)生變動(dòng)或者公司不能持續(xù)符合軟件產(chǎn)品增值稅退稅政策的條件，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

(3)其他政府補(bǔ)助除軟件產(chǎn)品增值稅即征即退外，公司享受的政府補(bǔ)助還包括專項(xiàng)資金、科研經(jīng)費(fèi)、補(bǔ)貼等。報(bào)告期各期，計(jì)入非經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助分別為897.91萬元、1,170.55萬元、1,440.14萬元，公司存在政府獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)助政策變化對(duì)公司盈利水平造成影響的風(fēng)險(xiǎn)。11、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期各期，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為13.15%、12.28%、17.08%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，且募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施需要一定周期，項(xiàng)目產(chǎn)生的效益難以在短期內(nèi)與凈資產(chǎn)的增長幅度匹配。因此公司存在短期內(nèi)因凈資產(chǎn)快速增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(十二)新型冠狀病毒疫情導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

2020年初至今，新型冠狀病毒肺炎疫情在全國乃至全球擴(kuò)散。為切斷傳染源、防止疫情進(jìn)一步擴(kuò)散，我國各地政府采取了較為嚴(yán)格的控制措施，人員流動(dòng)、物資流通受到限制，國內(nèi)大量企業(yè)出現(xiàn)了延期開工、復(fù)工的情況，公司原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品運(yùn)輸、客戶驗(yàn)收等環(huán)節(jié)受到了不同程度的不利影響，2020年公司經(jīng)營業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

(十三)發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，若本次發(fā)行時(shí)有效報(bào)價(jià)投資者或網(wǎng)下申購的投資者數(shù)量不足法律規(guī)定要求，本次發(fā)行應(yīng)當(dāng)中止。本次發(fā)行的發(fā)行結(jié)果將受到證券市場(chǎng)整體情況、投資者對(duì)發(fā)行人價(jià)值的判斷、投資者對(duì)本次發(fā)行方案的認(rèn)可程度等內(nèi)外部因素的影響，本次發(fā)行存在認(rèn)購不足而導(dǎo)致發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽： 深圳泛海三江