8月18日晚間，東方財富第9次發出公告提示投資者，將對發行僅半年的可轉債“東財轉2”進行轉股贖回。
東方財富稱，贖回價格是100.12元/張，贖回登記日是8月27日，停止交易和轉股日是8月28日。如果投資者持有的“東財轉2”在8月27日收市后仍未轉股，那將被(以遠低于當前交易價的價格)強制贖回。8月18日，東財轉2的收盤價為199元/張。
強贖理由，是因為最近東方財富正股股價大漲，觸發了可轉債募集條款中的“在本次可轉債轉股期內，如果公司股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%(含130%)，公司有權按照本次可轉債面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的本次可轉債。”
用大白話翻譯，就是由于東方財富正股股價的大幅上漲，觸發了可轉債的強贖條件，上市公司催促投資者把債轉為股，不然就強制贖回。對于手握可轉債的投資人而言，不盡早趁著行情好轉股，就會被低價收回，所以投資者利益最大化的做法就是轉換成股票。
轉股的計算方式是：轉股后的價值=轉債張數×100÷轉股價×股票價格
8月18日收盤，東財轉2的收盤價是199元/張，較期初發行上漲99%;東方財富收盤價是26.19元/股，較轉股價13.13元/股上漲99.40%，從現在的價格來看，轉股是比較劃算的。
東財的轉債是比較有關注度的轉債。一方面，因為其發行規模比大多數上市公司的轉債規模要大得多，另外，作為民企券商連續發大額轉債，用這一方式募資低成本資金發展其信用業務，成為二級投研人士看好東方財富的重要增長點。
此外，一個比較有趣的現象是，東方財富作為一個民企上市券商，其“股評人”出身的實控人其實對二級市場的判斷卻并不給力。上市公司發行轉債后大股東減持套利并不鮮見，但東財實控人的兩只轉債，減持完成后資本市場就迎來小牛行情，其實及其一致行動人(簡稱“其實家族”)兩次“倒在黎明前”。
大手筆轉債募資拓展信用業務
從2017年以來上市券商的定增情況來看，從初始預案公告到最終上市公告發布，整個流程走完平均需要1年或2年的時間，時間最短的東方證券，也是用了10個月的時間。
從上市券商的轉債發行周期來看，一般從預案公告日到發行公告日，平均流程也要走1年左右的時間。
由于大部分上市公司發可轉債最后都希望轉股，而不想還錢，所以可轉債最后的宿命就是換股、稀釋現有股東的股權。定增和可轉債最終導向都是稀釋現有股東股權，所以要過的流程比較長。
無論是對比同行定增還是發轉債，東財轉2的流程過得都非常快，預案公告日是2019年5月30日，發行公告日是2020年1月9日，中間用了大約6個月的時間。
東方財富作為一個民企控制的券商，實控人對其話語權比較大，內部體制機制也比較靈活，所以能夠在相對較短的時間內，采取這一融資工具進行比較大規模的融資。
2017年至今，總共有6家上市券商發行可轉債，規模前四的分別是：73億東財轉2、70億國君轉債、50億長證轉債、46.5億東財轉債。
東方財富的第一筆可轉債是“東財轉債”，在2018年1月29日上市發行。第二筆就是一年后發行的“東財轉2”。
上市券商發債或定增募資，有很大一部分資金流向是為公司的兩融業務做儲備。東方財富也不例外，這次募集的73億資金主要用來補充證券的營運資金，其中不超過65億元將用于擴大兩融業務規模、提升市場份額。
2020年上半年，東方財富實現利息凈收入6.4億元，同比增長75%;公司兩融業務市占率從2019年3月的1.03%提升到2020年6月的1.69%。
東吳證券非銀團隊認為，公司大力發展兩融業務有助于提升優質客戶的粘性(風險偏好更高，交易相對更活躍)，隨著公司資本金得到補充，兩融業務市占率將加速提升。
實際上，東方財富低成本融資發展兩融業務，成為被不少券商看好的重要增長點。
國泰君安非銀團隊稱，今年上半年市場交易活躍度同比大增，同時東方財富經紀和兩融市占率持續低成本擴張，驅動業績高增，故上調公司目標價。
招商證券非銀團隊則稱，近期東方財富公告發債補充資本金，假設東財證券融資130億均投入兩融業務，兩融市占率有望提升至2.5%，且息差有望進一步擴張。
兩次減持“倒在牛市黎明前”
東財的轉債除了以相對同行低成本、快速、大手筆的特點來募資，并投入到發展信用業務、搶奪市場份額引人關注外，實控人兩次在轉債上市后減持套利，但每次都“倒在黎明前”，聽起來更像一個段子。
東方財富的第一筆轉債是2018年上市的“東財轉債”，其實家族初始投入資金為13.81億元。
首次減持區間為2018-02-05至2018-05-08，對應的“東財轉債”價格在119.750元/張~132.158元/張之間;第二次減持區間為2018-06-15至2018-12-13，對應價格則在119.800元/張~123.890元/張之間。
但是，就在其實家族手里的可轉債減持結束后，2019年2月市場開始了一波小牛行情。作為牛市旗手的券商股一馬當先，東方財富的正股股價也水漲船高，并帶動“東財轉2”的轉債價格大幅上升，最高到201.000元/張。這距離其實家族上一次減持僅2個月。
而2020年上市的“東財轉2”，其實家族初始投入資金為19.94億元。這次其實家族的減持動作，又“倒在了黎明前”。
其實家族第一次減持區間為2020-02-14至2020-02-17，對應的“東財轉2”價格在129.300元/張~130.130元/張之間;第二次減持區間為2020-04-21至2020-06-09，對應的價格在137.080元/張~132.700元/張之間。
但就在6月初減持完畢后，7月A股又起了行情，東方財富股價再度一飛沖天，“東財轉2”的價格一度達到224.505元/張，其實家族再一次“踏空”市場節奏。
不過，從嚴格的投資策略來看，其實家族每次減持的轉債價格區間相對比較穩定，在120元/張~130元/張之間，也即意味著，公司對其套利預期在20%~30%之間。這個角度來說，是個不錯嚴格執行策略的交易員。
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