券業江湖正在生變，已悄然邁入重資本之戰時代。

今年以來，券商密集實施股權融資，且部分開始“抱團”，參與同業定增。

據長江商報記者梳理統計，年初以來，已有15家券商通過定增、發行可轉債、配股等途徑，合計募資超過千億元。此外，還有4家券商合計365億元募資在路上。這些募資，除了部分用于償還債務外，多數用于業務布局。

一個此前未曾出現的現象是，原本是競爭的同行“冤家”開始“抱團”。截至目前，在海通證券、國信證券等四家券商定增過程中，出現了中信建投、國泰君安等同行身影。

8月21日，針對券商密集募資，一家大型券商人士向長江商報記者表示，證券公司盈利模式正在發生深刻變革，資本實力已成為衡量金融服務能力、核心競爭力的關鍵指標。

香頌資本執行董事沈萌向長江商報記者稱，在券商牌照紅利逐漸消失、外資控股比例提高的趨勢下，本土券商之間合縱連橫，推動券業規模化、專業化，提升綜合競爭力，成為必然。

今年上半年，部分券商經營業績大幅飄紅。券商龍頭中信證券預計盈利近90億元，東方財富、紅塔證券實現的利潤同比均翻倍。

券商盈利模式變更密集募資

補充資本是證券公司發展過程中亙古不變的話題，但補充資本的面之廣、力度之大，或以今年為盛。

今年以來，證券公司密集募資補充資本金。8月12日，國信證券發布非公開發行A股股票發行情況報告書暨上市公告書。公告顯示，國信證券已增發普通股14.12億股，發行價格為10.62元/股，募集資金總額約150億元，扣除發行費用2.18億元(不含增值稅)后，募集資金凈額為147.82億元。其中，計入股本14.12億元，計入資本公積(股本溢價)133.69億元。

今年8月6日，海通證券也發布了非公開發行A股股票發行情況報告書。公告顯示，截至7月27日止，海通證券已增發普通股15.63億股，發行價格為12.8元/股，發行對象已分別將認購資金共計200億元繳付中信建投證券指定的賬戶內，在扣減了發行費用1.51億元(不含增值稅)后，實際募集資金凈額為198.49億元。

在今年7月21日、7月23日、7月31日，10天內，第一創業、西南證券、中原證券等三家證券公司相繼發布了上述類似的定增公告，分別募資42億元、49億元、36.45億元。

綜上所述，不到一個月時間，已有5家證券公司實施了定增募資，合計募資477.45億元。

此外，今年3月11日，中信證券向越秀金控、金控有限合計發行約8.10億股，發行價格為16.62元/股，發行總額為134.60億元，用于收購廣州證券。

如果算上中信證券的定增，6家證券公司通過定增募集的資金合計約為612.05億元。

長江商報記者查詢發現，除了定增，今年以來，招商證券、山西證券、東吳證券、天風證券及國海證券等五家證券公司還實施了配股融資，分別募資127.04億元、38.05億元、59.88億元、53.49億元、39.94億元，合計募資318.40億元。

此外，東方財富、華安證券、國投資本還通過發行可轉債分別融資73億元、28億元、80億元，合計為181億元。

至此，截至目前，已有15家證券公司通過定增、配股及發行可轉債等方式實施股權融資，合計融資1111.45億元。

除此之外，中信建投、浙商證券、南京證券、西部證券曾公告，將通過定增分別募資130億元、100億元、60億元、75億元，合計為365億元。如果順利上市，年內，券商股權融資額將接近1500億元。

上述股權融資，主要用于補充資本金、業務布局及償還債務。如國信證券表示，募集資金凈額將用于補充公司資本金、營運資金及償還債務，以擴大業務規模，提升公司的抗風險能力和市場競爭力。海通證券披露資金用途時也表示，扣除發行費用后擬全部用于增加公司資本金，補充營運資金，優化資產負債結構，完善公司金融服務產業鏈，服務實體經濟。

針對證券公司密集融資現象，上述大型券商人士向長江商報記者稱，證券公司盈利模式正在發生深刻變革，過去以通道業務為主，如今向以資本中介業務、自營業務和股權投資等為代表的資本業務模式轉型。如此一來，資本實力大小，已經成為證券公司提升綜合金融服務能力、構建核心競爭力、抵御風險能力的關鍵。

券商抱團強化規模效應

在頻頻實施股權融資補充資本金的同時，證券公司積極抱團，向規模化、專業化方向發展。

長江商報記者發現，在海通證券、國信證券、中原證券、第一創業的定增募資過程中，出現了同行身影。

7月21日，第一創業公告顯示，9名定增發行對象中，出現了5家券商的身影，分別為中信證券、國泰君安、中信建投、中金公司、浙商證券。5家券商以6元/股的定增價格，合計投入10.5億元認購第一創業1.75億股，限售期為6個月。

中原證券的定增中，中金公司、中信建投、國信證券、中信證券、國泰君安等5家券商參與認購，合計出資11.95億元認購2.54億股。

在海通證券的定增募資過程中，瑞銀集團、摩根大通等國際投行成功獲配，中國華融、齊魯中泰、上海海煙投資、上海電氣集團、光明集團參與。中金公司、國泰君安、國信證券等券商也參與了申購，但因報價過低最終未能獲配。

8月12日，國信證券公布定增結果，已增發普通股14.12億股，發行價格為10.62元/股，募集資金總額約150億元，10家定增發行對象中，中金公司、中信建投、萬和證券、東海證券等4家券商位列其中。

綜上所述，國信證券等3家公司定增，中金公司、中信建投、中信證券、國泰君安等8家券商參與認購，其中，中金公司、中信建投同時參與上述三家公司定增。參與3家公司定增，8家券商公司出資約33.45億元。

值得關注的是，參與定增的券商，既有行業龍頭中信證券、中信建投、中金公司、國泰君安，還有尚未上市規模不大的東海證券、萬和證券，國信證券在自身實施定增之時，還參與了中原證券的定增。

長江商報記者查詢發現，券商參與券商的定增，以往極少發生。

券商為何“買”券商?龍頭券商與中小券商參與定增有何區別?

國泰君安一投行人士向長江商報記者稱，券商參與券商定增，體現的是一種長期投資邏輯。

券商參與定增的價格打九折，6個月鎖定期，相較于技術市場增持，要實惠得多。如截至8月21日，國信證券股價為15元/股，較其定增價10.62元/股已經上漲41.24%。

今年以來，坊間傳聞，中信證券、中信建投存重組預期，兩家公司曾多次澄清。市場人士猜測，券商“買”券商現象似乎在表明，券業將掀起新一輪并購重組潮。

今年3月，中信證券完成了對廣州證券的重組。

沈萌向長江商報記者表示，金融業對外開放以及券業“馬太效應”的背景下，券商牌照紅利逐漸消失，融資提升資本實力和競爭力顯得較為迫切。隨著資本市場改革向深水區推進，外資控股比例提高、合資券商不斷審批的背景下，本土券商的整合勢在必行，券商資源的優化可以增強競爭優勢。未來，打破牌照壁壘，推動券商向規模化、專業化的方向發展是趨勢。

在沈萌看來，本土券商的同質化程度高，參與定增和自己發展沒什么太大差異，但本土券商特別是地方市場有很高壁壘，除了內部券商外，外部券商也很難大規模落地。因此，券商參與券商定增，諸多券商抱團形成利益共同體，能夠形成合力應對全面開放的壓力。

標簽： 股權融資