最近幾周,白銀期貨價格上漲至2013年以來的最高水平,投資者為何涌向這一貴金屬,以及是什么推動了其價格劇烈波動。
傳統上,黃金一直是投資者青睞的避險資產,在債券回報率持平乃至為負以及股市震蕩時,黃金是投資者追捧的避風港。在新冠病毒危機期間,金價創下了歷史新高,這證明這一傳統策略肯定是存在的。而有意思的是,相比于黃金,白銀近幾周的百分比漲幅要更大。
交易所交易產品提供商Wisdom Tree的研究副主管Mobeen Tahir表示,看起來白銀正在“爭奪金牌”。根據數據,白銀價格本月早些時候觸及了每盎司29美元,這是7年以來的最高水平。此后盡管有所回落,但仍維持在每盎司近27美元的水平。自7月中旬全面上漲以來,白銀價格已經上漲了近39%。
三重利好提振
盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在電話中告訴CNBC,從根本上講,貴金屬一直受到三重利好的強勁提振。
首當其沖的是世界各國央行向經濟注入了更多資金,作為遏制冠狀病毒危機影響的努力的一部分。Hansen表示,貨幣寬松政策加劇了金融體系健康狀況的不確定性,以及對堆積如山的債務需要解決的擔憂,因此提振了買入貴金屬作為避險投資的需求。
此外,這還導致實際收益率進入負值區間,這意味著投資者從債券上獲得的回報等于或低于通脹率。它表明投資于除價格波動之外沒有回報的資產(如黃金或白銀)的機會成本較低。
第三,近幾周美元的疲軟也提振了貴金屬。由于大宗商品通常以美元交易,美元走軟往往會轉化為大宗商品價格走強。
白銀往往“漲得更快”
Oolehansen指出,白銀往往比價格較高的同行“漲得更快”。這是因為它降低了流動性,盡管這也會導致經濟的急劇下滑,并且當它修正時,真的會讓投資者崩潰。
例如,在3月份,當市場在投資者“追逐現金”和尋求更大的流動性時,白銀受到了“徹底的打擊”,下跌超過30%,在12美元/盎司左右。黃金也受到波動的影響,但僅下跌11%,至1470美元/盎司左右。
考慮到黃金市場規模的優越性,黃金的波動性往往小于白銀。據估計,黃金的年供應量價值是白銀的5倍。同時,銀往往是銅等其他金屬開采的副產品。基于此,與純金開采業務相比,白銀強勁的反彈不太可能吸引供應增加——這可能會抑制反彈。
但事實上,白銀價格仍僅為2011年4月創下的逾48美元的歷史高點的一半,而黃金價格已經突破了以往的紀錄,這有助于吸引投資者轉向前者。
財富管理公司Brewin Dolphin的研究主管Guy Foster上周表示,他的公司偏愛白銀,金銀比率使得“在此基礎上白銀看起來更便宜”。
工業用途
Foster表示,Brewin Dolphin對全球經濟前景更為樂觀,意味著白銀的工業需求將是“額外的利好”。
事實上,正如Tahir所說的,白銀需求的一半以上來自電子、醫療設備和太陽能發電等工業應用。
因此,除了與黃金的相關性外,目前白銀對一些投資者而言是一個“獨特的組合”,這些投資者希望“參與經濟、企業、企業的周期性復蘇,以及……希望擁有某種防御性對沖工具,以對沖所有風險。”
他說,“所以現在對白銀來說,這不僅僅是一場戰術比賽,同時也是一場戰略比賽。”
該如何投資?
Hansen指出,與黃金一樣,投資者可以購買實物白銀,但這也需要找到一種確保白銀安全的方法。
他說,交易所交易基金是“目前進入這些市場最受歡迎的方式”。這些基金像股票一樣實時交易,這意味著它們跟蹤白銀價格的變動。
更具“投機性”的投資者也可以通過期貨合約或“價差合約”(衍生品)獲得白銀敞口。這些合同的價值是基于標的資產的。不過,Hansen表示,這是一種更“親力親為的交易策略”,杠桿產品帶來的風險也隨之增加。
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