近日，市場(chǎng)傳言稱監(jiān)管部門出臺(tái)新規(guī)控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)的增長，設(shè)置“三道紅線”。

具體為紅線1：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%; 紅線2：凈負(fù)債率大于100%; 紅線3：現(xiàn)金短債比小于1倍。

根據(jù)“三道紅線”觸線情況不同，試點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)分為“紅、橙、黃、綠”四擋。以有息負(fù)債規(guī)模為融資管理操作目標(biāo)，分檔設(shè)定為有息負(fù)債規(guī)模增速閾值，每降低一檔，上限增加5%。

即如果“三線”均超出閾值為“紅色檔”，有息負(fù)債規(guī)模以2019年6月底為上限，不得增加;“二線”超出閾值為“橙色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過5%;“一線”超出閾值為“黃色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過10%;“三線”均未超出閾值為“綠色檔”， 有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過15%。

具體的指標(biāo)計(jì)算方法如下：

紅線1指標(biāo)：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率 =(總負(fù)債-預(yù)收)/(總資產(chǎn)-預(yù)收)

紅線2指標(biāo)：凈負(fù)債率 =(有息負(fù)債-貨幣資金)/股東權(quán)益合計(jì)

紅線3指標(biāo)：現(xiàn)金短債比 = 非受限現(xiàn)金 /短期債務(wù)

此外，還有券商人士透露，對(duì)于近一年拿地銷售比超過40%或者過去三年經(jīng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)為負(fù)的房地產(chǎn)企業(yè)，需要提供近半年購地資金來源情況說明和后續(xù)購地繳款資金安排，進(jìn)一步削減其信用債發(fā)行規(guī)模，或在其核心指標(biāo)階段性控制目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)之前暫緩發(fā)行債券，并對(duì)其信托融資、資管產(chǎn)品、海外融資等給予限制。

為此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方求證，多名來自債券市場(chǎng)的人士均表示聽說了這一消息，但未見到具體文件。有券商投行部人士稱：“地產(chǎn)融資的政策一向這樣，也有可能是窗口指導(dǎo)，只有拿到批文后，去備案發(fā)行才知道能不能發(fā)，發(fā)多少。”

不過，有商業(yè)銀行投行部高管確認(rèn)近期已經(jīng)下文。還有某房地產(chǎn)公司融資部負(fù)責(zé)人也表示此傳言為真。

也有市場(chǎng)人士表示，此舉主要是為了降低房地產(chǎn)公司杠桿率，防止部分大舉負(fù)債的地產(chǎn)公司因?yàn)橘Y金鏈斷裂而出風(fēng)險(xiǎn)。

在借新還舊方面，也有券商人士透露，交易所8月10日以后對(duì)新受理審批的地產(chǎn)債，借新還舊政策有調(diào)整，根據(jù)批文有效期內(nèi)的到期額度打85折。且住宅類地產(chǎn)，不再接受永續(xù)類債權(quán)備案。銀行間市場(chǎng)要求新備案的債券募集資金僅能用于償還舊債。

今年7月份，房企融資創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，7月房地產(chǎn)行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模達(dá)642億元，同比增長29.1%，環(huán)比增長86.1%。

與此同時(shí)，銀保監(jiān)系統(tǒng)對(duì)房地產(chǎn)金融領(lǐng)域保持強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，7月以來多地房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼升級(jí)。二季度以來，針對(duì)違規(guī)向樓市“輸血”行為，地方銀保監(jiān)局已開出多張罰單，其中不乏“數(shù)罪并罰”的百萬元級(jí)罰單。

比如，平安銀行北京分行因涉及“采取不正當(dāng)手段發(fā)放貸款、個(gè)人貸款資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域、二手房按揭首付比例不符合規(guī)定”等案由被銀保監(jiān)會(huì)開出777.22萬元的巨額罰單。南京銀行因“同業(yè)投資資金違規(guī)用于支付土地出讓金、同業(yè)投資資金違規(guī)用于上市公司定向增發(fā)、同業(yè)投資資金違規(guī)用于土地儲(chǔ)備開發(fā)”等10余項(xiàng)原因被江蘇銀保監(jiān)局開出610萬元罰單。

銀保監(jiān)會(huì)召開2020年年中工作會(huì)要求，堅(jiān)決防止影子銀行死灰復(fù)燃、房地產(chǎn)貸款亂象回潮和盲目擴(kuò)張粗放經(jīng)營卷土重來。

上述新規(guī)將會(huì)給讓地產(chǎn)企業(yè)融資帶來哪些影響呢?

鼎諾投資根據(jù)wind數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)了全市場(chǎng)有2019年報(bào)數(shù)據(jù)的房地產(chǎn)發(fā)債企業(yè)，按照觸及紅線條數(shù)多少及公開等級(jí)做了排序。該公司表示，考慮到很多房地產(chǎn)項(xiàng)目子公司會(huì)采用明股實(shí)債的方式融資，進(jìn)一步設(shè)計(jì)了“歸母凈負(fù)債率”指標(biāo)，歸母凈負(fù)債率越高，說明企業(yè)的實(shí)際債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能越大，定義為： 歸母凈負(fù)債率 =(有息負(fù)債-貨幣資金+少數(shù)股東權(quán)益)/歸母權(quán)益。

標(biāo)簽： 房地產(chǎn)融資