今年，為應對疫情影響，中央財政發行1萬億元抗疫特別國債，籌集資金全部轉給地方，并要求直達市縣基層，以支持地方完成“六保”任務和抗疫。按照財政部的計劃，1萬億元抗疫特別國債從6月中旬開始發行，7月底前發行完畢。《證券日報》記者據財政部公告統計，截至7月23日，抗疫特別國債已累計發行8600億元，完成1萬億元發行任務的86%。

從總體發行量來看，6月份發行了2900億元抗疫特別國債，剩余7100億元則全部集中在7月份發行。如此大規模的發行量，對市場流動性是否會有所影響?此外《證券日報》記者注意到，央行自7月13日開始較為頻繁地開展逆回購操作，且多次操作日期與抗疫特別國債招標日重合，這是否也是央行在為市場流動性保駕護航?

對此，昆侖健康保險首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示，特別國債的發行確實會在一定程度上擠占市場流動性。今年我國宏觀政策的基調是財政政策要更加積極，貨幣政策要靈活適度。考慮到前段時間逆回購曾經連續暫停30多天、MLF和7天逆回購利率近4個月保持不變，已經造成了銀行間市場拆借利率的走高。因此，央行近段時間重啟逆回購，與國債發行造成的流動性收緊關系密切。

而在蘇寧金融研究院高級研究員陶金看來，抗疫特別國債發行的透明度較高、發行節奏也較為平穩，債券市場和貨幣市場整體受到的影響并不非常明顯。

據財政部發布的《關于2020年抗疫特別國債(四期)第三次續發行工作有關事宜的通知》顯示，財政部決定第三次續發行2020年抗疫特別國債(四期)(10年期)，競爭性招標面值總額700億元，2020年7月28日招標，招標結束至7月29日進行分銷，7月31日起與之前發行的同期國債合并上市交易。

也就是說，在上述抗疫特別國債發行后，還剩700億元抗疫特別國債將在月底前完成發行。一般而言，月末市場流動性都較為緊張，而當前市場短期流動性已有偏緊趨勢。據全國銀行間同業拆借中心數據顯示，7月23日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全面上行，其中，隔夜Shibor上行52.2個基點至1.858%，5日均值為1.8125%。截至7月23日16時30分，質押式回購DR007加權利率為2.1891%。

那么，月末流動性的偏緊疊加月末抗疫特別國債的發行，央行是否會采取相關操作來緩解市場流動性壓力?

陶金對《證券日報》記者表示，若按照之前的發行安排，7月底還有1400億元特別國債待發行，再加上7月24日2000億元逆回購到期，央行有可能會針對這兩個因素進行流動性投放，及時補充銀行體系流動性。

“當前拆借利率全面上行，市場流動性確實面臨一定壓力，未來很可能通過降準以及公開市場操作的方式對沖流動性緊張。”張瑋認為，除了降準，央行還可能以頻繁操作逆回購、超額投放MLF的方式，實現全市場流動性補足。

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