本月貸款市場報價利率(LPR)維持前值不變。

中國貨幣網價保持不變，符合市場普遍預期。作為LPR報價的風向標，本月中期借貸便利(MLF)操作利率并未下調。6月15日，央行開展2000億元MLF操作，中標利率保持2.95%，與上次持平。

LPR報價據民生銀行首席研究員溫彬分析，近期資金市場走勢以及央行流動性調控基調，便提前預示了本月LPR大概率不會下降。

從市場流動性看，6月適逢跨季末、跨半年時點，疊加繳稅、債券發行等因素影響，市場流動性邊際收緊，短端資金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，10年期國債收益率則較上月末上升近20個基點。因此，資金價格的整體上行對LPR下行形成一定牽制。

從央行流動性調控基調上看，溫彬認為，本月央行貨幣政策的使用相對謹慎。從數量來看，本月相當于凈回籠流動性9100億元。從價格上看，6月15日央行縮量平價續做MLF，預示本月“降息”概率降低。此后，6月18日的14天逆回購利率雖由2.55%降至2.35%，也主要是對3月30日下調7天逆回購利率20個基點的“補降”。由于LPR與MLF利率直接掛鉤，MLF利率未降更大程度影響了本月LPR的走勢。

溫彬表示，目前央行加強了對資金空轉套利行為的規范和治理，貨幣政策偏向于靈活調節，政策工具的使用更加謹慎，市場的寬松預期有所收斂。

從銀行角度而言，“5月中下旬以來，貨幣市場利率中樞抬高意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

6月LPR報價不變，是否意味著實際貸款利率也將“原地踏步”?王青認為，銀行還可能根據信貸政策、客戶資質等原因，在新發放貸款中下調實際利率，即在LPR的基礎上調整加減點。

6月17日召開的國務院常務會議要求綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，全年人民幣貸款新增和社會融資新增規模均要超過上年，并進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款等方式，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。

王青表示，為落實金融系統全年1.5萬億元讓利指標，后期LPR報價有望進一步下行，下半年企業貸款利率會有更大幅度下降，這將激發企業信貸需求，推動寬信用向縱深發展。為順利引導企業貸款利率下行，王青預計年內MLF和逆回購利率還有約40個基點的下調空間。

溫彬認為，下階段，貨幣金融政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，隨著CPI漲幅進一步回落，降準和降息仍有操作空間，適時適度調降存款基準利率，引導LPR下行，實現直接融資和間接融資成本“雙下降”。

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