本月貸款市場報價利率(LPR)維持前值不變。

中國貨幣網價保持不變,符合市場普遍預期。作為LPR報價的風向標,本月中期借貸便利(MLF)操作利率并未下調。6月15日,央行開展2000億元MLF操作,中標利率保持2.95%,與上次持平。

LPR報價據民生銀行首席研究員溫彬分析,近期資金市場走勢以及央行流動性調控基調,便提前預示了本月LPR大概率不會下降。

從市場流動性看,6月適逢跨季末、跨半年時點,疊加繳稅、債券發行等因素影響,市場流動性邊際收緊,短端資金利率上行,隔夜Shibor回升至2.1%以上,10年期國債收益率則較上月末上升近20個基點。因此,資金價格的整體上行對LPR下行形成一定牽制。

從央行流動性調控基調上看,溫彬認為,本月央行貨幣政策的使用相對謹慎。從數量來看,本月相當于凈回籠流動性9100億元。從價格上看,6月15日央行縮量平價續做MLF,預示本月“降息”概率降低。此后,6月18日的14天逆回購利率雖由2.55%降至2.35%,也主要是對3月30日下調7天逆回購利率20個基點的“補降”。由于LPR與MLF利率直接掛鉤,MLF利率未降更大程度影響了本月LPR的走勢。

溫彬表示,目前央行加強了對資金空轉套利行為的規范和治理,貨幣政策偏向于靈活調節,政策工具的使用更加謹慎,市場的寬松預期有所收斂。

從銀行角度而言,“5月中下旬以來,貨幣市場利率中樞抬高意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下,銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

6月LPR報價不變,是否意味著實際貸款利率也將“原地踏步”?王青認為,銀行還可能根據信貸政策、客戶資質等原因,在新發放貸款中下調實際利率,即在LPR的基礎上調整加減點。

6月17日召開的國務院常務會議要求綜合運用降準、再貸款等工具,保持市場流動性合理充裕,全年人民幣貸款新增和社會融資新增規模均要超過上年,并進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款等方式,推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。

王青表示,為落實金融系統全年1.5萬億元讓利指標,后期LPR報價有望進一步下行,下半年企業貸款利率會有更大幅度下降,這將激發企業信貸需求,推動寬信用向縱深發展。為順利引導企業貸款利率下行,王青預計年內MLF和逆回購利率還有約40個基點的下調空間。

溫彬認為,下階段,貨幣金融政策將繼續加大對實體經濟的支持力度,隨著CPI漲幅進一步回落,降準和降息仍有操作空間,適時適度調降存款基準利率,引導LPR下行,實現直接融資和間接融資成本“雙下降”。

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