過去兩年，基金行業(yè)享受著“天時、地利、人和”——監(jiān)管層大力推動權益投資、專業(yè)投資者定價能力提升、炒股不如買基金理念深入人心。尤其是今年以來，百億級主動權益基金成批涌現(xiàn)，已有超過50位主動權益基金經理個人管理規(guī)模在百億以上。

公募迎來“大基金時代”。但是，管理“大塊頭”需要“大智慧”。面對成長的煩惱，基金業(yè)過往的基金經理單兵作戰(zhàn)模式發(fā)生變化，團隊作戰(zhàn)成為趨勢。海外市場常見的千億級基金令人期待。

百億級主動權益基金數(shù)量猛增

6月12日，南方成長先鋒成立，規(guī)模321.15億;5月22日，易方達均衡成長成立，規(guī)模269.67億……巨型爆款基金不斷出現(xiàn)，今年以來已經成立的新基金中，百億級別的達到11只，其中8只是主動權益基金。

在基金發(fā)行史上，2010年至2019年，每年發(fā)行成立的百億基金數(shù)量分別為2只、0只、6只、2只、4只、13只、11只、8只、14只、26只;2015年至2019年出現(xiàn)的百億級主動權益基金為10只、0只、0只、7只、1只。如果今年上半年的發(fā)行高潮持續(xù)，百億基金數(shù)量有望挑戰(zhàn)歷史紀錄。

爆款不斷涌現(xiàn)，基金經理管理規(guī)模隨之加大。目前，管理規(guī)模在100億以上的基金經理有55位，最多的管理了近700億資金。這些基金經理主要分布在匯添富、廣發(fā)、交銀、中歐、富國、興證全球、易方達等基金公司。

“爆款基金擁有相同的基因，一是賺錢效應，二是績優(yōu)基金經理，三是銷售渠道力推，三者缺一不可。”德邦基金品牌與戰(zhàn)略負責人直言。

信息的廣泛傳播也是助推爆款出現(xiàn)的主要原因。一家基金公司市場部總監(jiān)認為，新基金發(fā)行時，基金公司、渠道客戶經理在微信等平臺大舉推薦，對打造爆款基金起到了非常重要的作用。互聯(lián)網時代，很容易形成贏家通吃局面，資金迅速向有長期業(yè)績的基金經理及頭部公司集中。

華南一家基金公司產品部人士認為，去年以來，在監(jiān)管層引導鼓勵下，權益基金大發(fā)展。2019年權益基金業(yè)績展現(xiàn)出明顯的吸引力，今年A股繼續(xù)表現(xiàn)出強大的韌性，市場信心不斷提升。同時，基金營銷比拼激烈，公眾投資心態(tài)受到影響。

團隊化作戰(zhàn)或成趨勢

權益基金正成為主戰(zhàn)場

“未來權益基金的市場容量會越來越大。優(yōu)秀基金經理已經在管理幾百億規(guī)模，離千億規(guī)模不會太遠。”安信基金表示，近兩年，市場越來越成熟，　優(yōu)秀基金投研團隊和產品的號召力逐漸增強，依靠團隊管理產品已是可以預見的趨勢。

不過，這一趨勢也令規(guī)模與業(yè)績的矛盾更加突出。匯安基金零售業(yè)務部總經理魏嵬表示，基金管理中有個“不可能三角”：規(guī)模、超額收益、流動性三者不可能兼得。

德邦基金品牌與戰(zhàn)略負責人表示，規(guī)模大會超出投資管理半徑，這一點已在數(shù)據上得到驗證。

上海證券基金評價研究中心核心分析師李穎表示，基金投資受到容量的限制。大規(guī)模權益基金的投資運作中，如果規(guī)模與策略容量、基金經理能力容量出現(xiàn)沖突，只能在保持規(guī)模還是保持策略優(yōu)勢中被迫做出平衡。

但是，行業(yè)快速發(fā)展，大眾客戶需要單只容量更大、長期業(yè)績更穩(wěn)定的旗艦產品。一些大型基金公司已經在朝團隊化運作方向發(fā)展。

主動權益規(guī)模較大的中歐基金就是一個代表。中歐基金董事長竇玉明表示，不希望發(fā)太多的基金，這會讓大眾客戶不得不按照短期業(yè)績去挑選基金;希望提供數(shù)量較少、差異明顯的基金產品，把長期業(yè)績做到卓越，單只基金也能夠容納很大的資金量。

一家基金公司權益投資總監(jiān)表示，　該公司考慮由多名基金經理共同管理一只基金或同一類基金。“國外很多公募基金都采取類似方法，國內資管行業(yè)也在嘗試。我們公司正在做內部優(yōu)化，通過增聘基金經理等方法解決大基金的管理問題，用業(yè)績證明有能力管理好大基金。真的到了千億規(guī)模，仍能保持風格一致，把收益率、回撤控制都做好。”

據了解，目前不少大型基金公司都有類似的計劃，由風格一致的基金經理形成團隊，共同作戰(zhàn)。

數(shù)據顯示，2019年末，國內股票和混合型基金規(guī)模合計占年度GDP的比例僅為3.2%，同期美國股票基金相應占比為69.5%。若以這一數(shù)據為參照目標，我國權益類基金或有65萬億人民幣的市場空間。公募基金等資管機構迎來巨大發(fā)展機遇，權益基金正成為競爭主戰(zhàn)場。

諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源表示，居民為實現(xiàn)財富保值增值，希望投資權益類市場。2016年以來，A股波動性逐步降低，基于結構性行情的整體慢牛市場特征逐步形成。同時，公募基金整體表現(xiàn)較普通投資者更具優(yōu)勢，公募權益基金具有相對較大的發(fā)展空間。

然而，看準權益資產發(fā)展空間的不僅是公募。外資獨資基金公司、銀行理財子公司也在加大布局力度。一家基金公司總經理直言，公募基金要好好把握未來三到五年的黃金發(fā)展期。

華南一家基金公司產品部人士表示，投研能力是公募基金的核心競爭力，也是公募基金相對于其它資產管理機構的優(yōu)勢。公募基金要保持在權益投資領域的優(yōu)勢，必須不斷發(fā)展提高，為優(yōu)秀基金經理發(fā)揮優(yōu)勢提供基礎。

“基金經理離職率一直在20%左右，人才爭奪戰(zhàn)不可避免。”晨星(中國)研究中心基金研究總監(jiān)王蕊表示，基金公司長期發(fā)展不應僅靠幾位明星的投資管理能力，而應該構建優(yōu)秀的投研團隊，用良好的投研交流機制提升管理團隊的整體業(yè)績，以良好的內部培養(yǎng)與晉升機制管理團隊，滿足行業(yè)擴容以及管理規(guī)模擴大產生的需求。

“我們注意到監(jiān)管層有意放開公募基金經理兼任專戶產品投資經理的限制。這是為公募基金業(yè)留住優(yōu)秀人才所做的積極探索和嘗試。”鄭源說。

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