上市不足兩個月，知乎于5月17日交出了并不令人滿意的季報，截至2021年3月31日的第一季度未經審計的財報顯示，知乎營收達4.78億元，同比增長154.2%;但虧損是懸在知乎頭頂的達摩克利斯之劍，經營虧損與虧損均在持續擴大。

知乎創始人兼 CEO 周源于5月17日的財報電話會議上表示，“知乎的用戶增長，一直以來都是內容驅動的;我們現在有很高比例的新用戶，來自于內容驅動的自然增長。”

目前，知乎收入的主要來源還是來自于廣告，虧損擴大的重要原因還在于銷售和營銷費用過高，也就是一家靠廣告掙錢的公司最后卻因為自己打廣告虧損擴大了。

5月17日，知乎開盤大漲超7%，但隨后投資者“用腳投票”，股價逐漸回落，收跌1%。

虧損擴大背后：銷售和營銷費增長176%

知乎一季度營收達4.78億元，同比增長154.2%，知乎目前的收入來源為線上廣告、付費會員、商業內容解決方案和其他業務(包括在線教育、電商)，本季度知乎前三項業務貢獻了主要的收入。

廣告仍是知乎的知乎的主要收入來源，從知乎一季度的財報看，在該季度，知乎線上廣告業務收入為2.14億，同比增長70.1%。

對于線上廣告收入增長，知乎CFO孫偉在財報會議上表示，主要是由于品牌廣告的快速增長驅動的。“我們廣告的分為品牌廣告和效果類型，過去一個季度我們的品牌廣告在收入中占比較高，貢獻了更大的收入增幅，這主要是因為知乎在品牌方面持續進行產品的迭代。”

但營收增長的同時，知乎的虧損也在擴大。知乎2021年第一季度的經營虧損為3.43億元，而2020年同期為2.11億元;凈虧損為3.25億元，而2020年同期為2.01億元。

從賬面上看，知乎在2021年一季度的銷售和營銷費用為3.47億元，而2020年第一季度的銷售和市場營銷費用為1.25億元，費用擴大177.6%。

對此，孫偉在財報會議上解釋，“營銷費用(增加)這是因為我們在一季度，恰逢知乎10周年，我們做了多個品牌推廣， 首次制作了以知乎內容為核心的‘答案奇遇夜’晚會，同時舉行了線上‘新知青年大會’，旨在鼓勵不斷涌現的優秀答主和用戶，向他們為社區文化做出的貢獻致敬。一系列的品牌活動對知乎品牌在現有用戶和潛在用戶中的認知度有顯著的提高，這些品牌投入從多個維度為知乎提供了內容資產和影響力。”

在行業人士看來，一季度知乎擴大營銷費用擴大知名度，是在為上市作鋪墊。

3月26日，知乎在紐交所掛牌上市，以每股9.50美元的價格發售5500萬股美國存托股份，籌資5.23億美元。不過上市首日知乎股價破發，收跌8.44美元，跌幅超10%，而盤中跌幅一度超27%。

談及盈利，知乎也是“頭疼”，知乎曾在招股書風險方面也提示稱，“能否實現盈利并獲得正的經營現金流，主要取決于我們進一步擴大用戶群和增加收入的能力，但是我們不能向您保證我們的用戶群將繼續保持增長勢頭。”知乎在招股書中承認目前商業化仍處于初級階段。

撕掉“依賴廣告收入”標簽：會員、視頻能賺大錢嗎?

據《華夏時報》記者了解，知乎從2016年開始提供在線廣告，2018年推出付費內容，2019年第三季度啟動付費會員，2020年下半年商業內容解決方案開始規模化運營。

盡管廣告收入一直是知乎的主要來源，但知乎卻想撕掉依賴廣告收入的標簽，與此同時，選擇發力付費會員與視頻兩個新業績增長點。

該季度知乎線上廣告收入占比從2020年全年的62%降至45%。周源也強調，在營收結構上，知乎多元化布局取得突破性進展，非線上廣告業務收入占總收入比例增至55%，視頻化升級對知乎用戶的活躍度、內容量均產生正向影響。

從知乎一季度的財報看，在該季度，知乎付費會員業務在該季度收入為1.27億，同比增長127%與此同時，知乎披露第一季度知乎付費會員人數再創新高，平均月付費會員數上升至400萬，同比增長138%。但從另一個視角看，知乎的MAU(平均月活躍用戶數)為8500萬，也就是付費率也僅為4.71%。

與此同時，盡管還沒有哪家視頻公司盈利，但是并不妨礙企業們對視頻賽道的競逐，其中的選手也有知乎。周源認為，知乎上的每個回答都會有一個對應的視頻版本，圖文和視頻都是內容體系的一部分。

值得關注的是，2019年8月，知乎完成了上市前的4.34億美元F輪融資，該輪融資由快手領投、百度跟投，騰訊和今日資本原有投資方繼續跟投。知乎方面彼時表示，“知乎將與快手、百度展開緊密合作，共同致力于優質內容的發現、傳播和形態升級，持續加強社區生態建設。”

據周源在財報會議上介紹，視頻內容是知乎內容體系中很重要的組成部分。在過去一段時間，社區中視頻創作量和消費量都有顯著的提升，一分鐘以上的中視頻季度日均上傳量同比漲了17倍，知乎視頻消費用戶平均視頻消費時長同比也大幅增長，增幅超過了60%。

記者觀察，目前知乎的頁面中，在底部菜單欄中，首頁后緊跟視頻與會員。

但對于以圖文問答起家的知乎要做視頻，也引發爭議。周源則認為，一方面，視頻在社區呈現了良好的增速，內容質量和品類都很健康;另一方面，在整個行業，中視頻仍然處于發展的早期，中視頻目前的日均上傳量還處于幾十萬的規模，下一個階段將會是幾百萬的規模，市場空間非常大。“我們非常堅信更多的優質視頻和優秀的創作者將會在知乎社區中產生。”周源言及。

周源還認為，知乎不同于行業中其他的平臺，社區的發展是生態驅動的，生態的健康發展進而形成內容沉淀，這又會反哺社區生態的進步。“在第一季度，我們主動并有效的對低質的視頻內容進行打擊，同時給我們優質的內容提供更多的曝光機會，給我們優質的內容創作者提供更好的成長空間。我們計劃接下來持續加大對內容的結構性調整，加大在社區生態上的建設，推動內容社區的整體進步。”周源表示。

更重要的是，從整個行業看，視頻公司們都仍在虧損。身居長視頻第一梯隊的愛優騰難見盈利的曙光，以愛奇藝為例，2020年，凈利潤為-70.38億元;而中、短視頻頭部公司也難逃虧損魔咒。事實上，視頻內容做的越大，營收越多，虧損也越多，知乎能否走出這樣的困境，答案則需要交給時間。

就在內容上將如何提升，確保吸引更多消費者付費;公司在盈利方面長遠的規劃等問題《華夏時報》記者采訪知乎相關負責人，截至發稿時并未得到回復，語音電話也未被接通。

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