央行近兩日的大手筆逆回購操作引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。1月21日,央行官網(wǎng)公告稱,為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響,維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,央行以利率招標(biāo)方式開展了2500億元逆回購操作。因有20億元逆回購到期,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2480億元。

北京商報(bào)記者注意到,自1月18日以來,央行已累計(jì)開展逆回購操作6120億元,期間140億元逆回購到期,實(shí)現(xiàn)凈投放5980億元。尤其近兩日,央行逆回購在量上連續(xù)采取2000億元以上的大手筆操作,在多位分析人士看來,此舉主要是為熨平資金面波動(dòng),穩(wěn)定市場(chǎng)情緒目的明顯。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華告訴北京商報(bào)記者,繼1月20日操作2800億元后,1月21日央行繼續(xù)實(shí)施2500億元7天期逆回購,實(shí)現(xiàn)凈投放2480億元,較前一日凈投放量略有收縮。一方面,受繳稅等短期因素影響,前一日質(zhì)押式回購利率仍在上升,顯示市場(chǎng)資金面繼續(xù)偏緊,央行通過凈投放短期流動(dòng)性平抑資金面;另一方面,考慮到短期擾動(dòng)因素過后,市場(chǎng)資金面將逐步回歸平穩(wěn),央行略縮小凈投放力度,避免市場(chǎng)過度寬松。

自新年以來,央行公開市場(chǎng)操作均保持了“靈活精準(zhǔn)、合理適度”、政策不“急轉(zhuǎn)彎”、維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的調(diào)控基調(diào)。

建銀投資咨詢分析師王全月指出,首先,央行延續(xù)了上年的逆回購操作,展現(xiàn)出高頻操作的特點(diǎn),這是貨幣政策既不“急轉(zhuǎn)彎”,又更加靈活的體現(xiàn),同時(shí)釋放央行維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性在合理水平的政策目標(biāo);同時(shí),本月央行一次性續(xù)作5000億元MLF(中期借貸便利),相較本月到期的5405億元MLF和TMLF(定向中期借貸便利),實(shí)際回收405億元基礎(chǔ)貨幣,弱于市場(chǎng)普遍預(yù)期,存在為二季度應(yīng)對(duì)不良貸款率上升預(yù)留政策空間的考量。

“受其影響疊加稅期高峰,本周資金融出方融出意愿較低,DR007(銀行間質(zhì)押式回購7天期利率)等短期資金價(jià)格快速走高,中長(zhǎng)期的同業(yè)存單發(fā)行利率也出現(xiàn)反彈。央行果斷加大逆回購力度,連續(xù)開展2800億元、2500億元逆回購,穩(wěn)定市場(chǎng)情緒目的明顯。”王全月稱。

在王全月看來,無論是減額續(xù)作MLF還是連續(xù)大額逆回購,均有明確目的,貨幣政策工具使用“精準(zhǔn)”。另外,從總量上看,考慮到接下來還有2405億元TMLF到期,月初至今公開市場(chǎng)凈投放115億元,是貨幣政策“適度”基調(diào)的體現(xiàn)。

市場(chǎng)資金面方面,北京商報(bào)記者注意到,央行公開市場(chǎng)加大逆回購?fù)斗帕Χ群螅y行間市場(chǎng)資金面偏緊情況略有緩解。1月21日,Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)上行趨勢(shì)有所變化,其中,隔夜Shibor上行11.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.573%,14天品種上行 3.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.651%,不過,7天品種下行13.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.359%。

針對(duì)后續(xù)貨幣政策,王全月認(rèn)為,春節(jié)以前,央行逆回購操作仍將以維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕為目標(biāo),延續(xù)高頻、數(shù)量靈活的逆回購操作。同時(shí)不排除再次開展MLF操作的可能性,以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性缺口。

周茂華同樣稱,后續(xù),央行將繼續(xù)通過多種工具靈活精準(zhǔn)調(diào)節(jié),熨平資金面波動(dòng)。不過,1月21日市場(chǎng)利率回落明顯,預(yù)計(jì)接下來央行凈投放量仍將收斂。

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