兩年前，物價剛剛開始飆升的時候，全球各大央行還自信滿滿，認為通脹不是什么大問題，卻沒想到很快就被現實“打臉”。事實證明，目前的通脹粘性已經遠超預期。


(資料圖)

究其原因，一些經濟學家把矛頭指向了企業，認為他們在利用通脹“打掩護”，試圖在這個千載難逢的時機提高他們的利潤率。

當前的普遍情況是，全球抗通脹之戰打得十分艱難。歐盟統計局周二公布的數據顯示，歐元區4月CPI指數同比上漲7.0%，環比仍呈漲勢，比歐洲央行目標高三倍多。唯一令人安慰的是核心通脹，即不包括食品和能源價格的CPI指數，已從3月份的5.7%的紀錄高點下降到4月份的5.6%。

雖然現在全球幾大央行的緊縮政策堪稱瘋狂，比1980年代以來任何時候的加息都更猛更快，但是至少目前來說，包括美國、歐洲在內的許多地區通脹仍然高得嚇人。

在物價飛漲的大趨勢下，近幾個月的企業似乎有充分的理由漲價，畢竟之前的新冠疫情造成了供應鏈中斷，俄烏沖突后能源供應緊張、食品和原材料短缺拉高成本。

但是漲價和抬價是兩回事。已經有跡象表明，部分企業的價格上升幅度超過了上述事件增加的額外成本。

據歐洲央行的經濟學家稱，有些企業一直打著通脹的旗號哄抬價格，以此賺取更豐厚的利潤。而這才是去年下半年通脹瘋漲背后的一個關鍵導火索，漲薪對通脹的影響反而不大。

建筑材料制造商Holcim的首席執行官Jan Philipp Jenisch在最近的一次財報電話會議上說：

“我們處于這種通脹的環境中已經將近兩年了......我們以一種非常積極的方式進行定價，因此我們的業績并沒有受到影響。相反，利潤率正得到改善。”

令人費解的一點就是消費者為什么會如此配合企業漲價。經濟學家認為，一般來說企業提高價格無異于把客戶推向不漲價的競爭對手，

問題就是現在是非一般時期。

馬薩諸塞大學阿默斯特分校經濟學助理教授Isabella Weber和同校老師Evan Wasner聯合發表的一篇論文中指出，在罕見的情況下，比如疫情后經濟復蘇時期，由于成本上升，漲價成為了各家企業心照不宣的默契，因此也就無需擔心出現“只有一家漲”的尷尬局面。

這兩位經濟學教授寫道，根據對美國企業高管近期財報電話會議的分析，這種高定價模式已經出現。他們說：“我們確實要以不同的方式思考定價問題。成本沖擊，或原材料短缺會導致漲價的企業之間形成一種隱性協議，因此他們可以預期其他人也會采取同樣的行動。”

不過，出人意料的是消費者異常地愿意接受更高的價格。

瑞銀全球財富管理公司的首席經濟學家Paul Donovan表示，企業正在押注消費者會順從，因為供應瓶頸和能源價格上漲是大家都知道的事實。Donovan說：

“他們有信心說服消費者，說服他們漲價不是企業的錯，避免對品牌的損害。”

大型快消公司最近一輪的財報電話會證明了這一點。食品和保健品公司雀巢CEO馬克·施奈德（Mark Schneider）上周表示，之所以漲價9.8%，是為了彌補前兩年的成本增長。據悉，今年雀巢第一季度的銷售額上漲了5.6%。

施耐德在與分析師的通話中說：“我們仍在挽救之前遭受的一些虧損。”

同樣，歐洲食品價格持續瘋漲的一大原因似乎是企業逐利而非成本上升。的確，對于食品這樣的能源密集型產業，成本，尤其是能源成本上漲，是去年年中后食品價格飆升的重要因素。

但據保險公司安聯的經濟學家計算統計，漲價幅度中大約有10%的目的是為了獲利。鑒于食品供應鏈中的關鍵一環僅由少數公司把關，這一說法完全是有可能的。就如安聯集團首席經濟學家Ludovic Subran所說的：“食品行業的競爭不夠激烈，尤其是在分銷領域。”

當然，并不是所有的企業都在投機牟利。只不過，一些制造企業妄圖“渾水摸魚”，會給其他終端零售商帶來壓力，甚至造成“誰不漲誰挨罵”的局面。

比如最近幾個月，德國最大的零售商Edeka就在抱怨其供應商的無理定價，并選擇停止了進貨庫存。

Edeka首席執行官Markus Mosa回應道：

“我們呼吁品牌產品行業履行其責任，停止人為地推高通貨膨脹。”

拋開這些高定價行為不談，好消息是有跡象表明，食品價格通脹開始放緩了。法國4月的食品價格同比漲幅14.9%，較3月份的15.9%有所放緩。德國食品通脹也從22.3%減速至17.2%。但英國方面，英國零售商協會表示4月的食品通脹再次加速，創下了歷史新高。

無論通脹如何，多位企業高管均表示，消費者越來越抗拒漲價了。雀巢公司的首席財務官Francois-Xavier Roger坦言：“我們可能會看到定價下調”。上個月，寶潔公司Q1財報顯示，得益于價格上調，其一季度收益增加。不過報告同時警告道，這一盈利策略是有局限性的，消費者會轉向更便宜的替代品。

寶潔CEO莫勒（Jon Moeller）稱：

“我們已經幾番調價，不僅是基于現有價格進行調整，還要對標競品價差。因為這輪高定價周期已過，而且我們需要繼續對此保持敏感。”

在瑞銀的Donovan看來，來自市場監督不斷加強，利潤驅動的通脹時期可能已接近尾聲。現下企業們或將需要重新評估是否繼續高定價模式，在他們得出結論之前，“物廉價高”的局面也許還會維持一段時間。

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