中國4月貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.3%，均與上期持平，為連續八個月按兵不動。


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交通運輸部 發布數據顯示，一季度我國公路運輸量、全國港口吞吐量、水路運輸量、公路水路交通固定資產投資完成額、全國城市客運量等多項交通運輸行業主要統計指標實現正增長。

貿易和航運消息人士透露，盡管莫斯科承諾減產，但4月份俄羅斯西部港口的石油裝載量將上升到2019年以來的最高值，超過240萬桶/日。

原油：

本期原油板塊繼續回調，內盤SC原油期貨夜盤收跌2.29%，報558.7元/桶；SC 6-7月差呈Backwardation結構，今日收報3.2元/桶。外盤Brent原油期貨收跌2.72%，報80.86美元/桶；WTI原油期貨收跌2.65%，報77.14美元/桶。本周油價整體回調，基本面格局相對穩固，供應端起到下方支撐作用，國內需求向好預期為核心驅動因素，國際宏觀面則構成持續上方壓力。美國金融深層次危機未得到根本性解決，美聯儲貨幣政策存在兩難困局，5月FOMC利率決議或小幅加息，建議持續關注國際金融市場波動情況。基本面而言，前期OPEC+額外減產利好原油價格上行修復，目前逐步調整至美國銀行業危機前的價格水平。中東方面以維護市場穩定為主導邏輯，其產量政策預計持穩偏緊，繼續支撐油價在相對高位。國內終端消費仍在復蘇進程中，疊加國家政策導向利好，主營煉廠加工需求或驅動SC倉單庫存去化，從而利好SC近月偏強走勢，SC 6-7月差維持Backwardation結構，內外盤價差SC- Brent 06-AUG呈內盤升水結構，目前在0.5-1美元/桶區間。觀點僅供參考。

燃料油：

本期燃料油板塊跟隨成本端走勢，FU高硫燃期貨夜盤收跌2.17%，報3016元/噸；LU低硫燃期貨夜盤收跌2.92%，報3854元/噸。高硫燃延續偏強走勢，內盤FU 5-9價差維持Backwardation結構且在150元/噸附近高位，或因前期入庫預期落空疊加買入預期升溫。外盤S380同期月差逼近30美元/噸的歷史高值水平，或因新加坡地區供應偏緊以及二季度夏季發電需求旺季臨近。由于高硫燃趨強，今日內盤高低硫價差LU-FU 08進一步下探至850元/噸以下，創去年4月以來新低；外盤Hi-5 JUL收窄至112美元/噸左右，至2021年10月以來低位，近期高低硫價差或以偏弱走勢為主。觀點僅供參考。

瀝青：

周四瀝青期貨主力合約BU2307跟隨成本端原油回調，收盤價為3874元/噸，環比下跌了45元/噸，跌幅為1.15%。瀝青價格下方支撐力度較強，跌幅不及原油，裂差反彈。由于近期30000噸期貨倉單入庫，近月合約承壓，結合成本端原油漲勢暫歇，6-9月差迅速收斂，9-12遠月月差穩步走闊。從基本面來看，由于近期原油價格上漲，各地現貨價格跟隨原油呈不同程度的漲幅，生產瀝青的理論利潤反彈，但依然維持在深度負值區間，樣本煉廠產能利用率未能延續前期上行的走勢，預計將影響到4月整體的煉廠排產計劃。下游終端需求逐步啟動，本周國內69家改性瀝青樣本企業產能利用率為7.4%，環比增加1.2個百分點，周內終端需求環比改善，社會庫存累庫速度明顯減緩。我們認為短期內，瀝青價格底部有成本端原油支撐，經歷去年長時間高價后，當消費旺季來臨，結合煉廠庫存水平偏低，庫存壓力較小，現貨價格上方將還有一定上漲空間，收斂基差。觀點僅供參考。

烯烴產業鏈：

甲醇：

基差偏高。從估值看，甲醇制烯烴綜合利潤仍處低位；甲醇進口利潤窄幅波動，綜合估值水平偏高。從供需看，國內甲醇開工率64.65%，環比下行。部分內地工廠開啟檢修。進口端預計一周到港量28萬噸，屬偏高水平。下游主要需求MTO開工率77%，環比上行，帶動總需求提升。當周港口庫存上升3.3萬噸，至69萬噸。內地工廠庫存環比小幅下降2萬噸至36.5萬噸；工廠訂單待發量29.5萬噸，環比下行。綜合看甲醇供需轉強。

塑料：

基差中等。從估值看，進口利潤連續上行；線性與低壓膜價差偏高。綜合估值水平偏高。從供需看當周國內開工率85.4%，環比變動不大；LL排產比例下降，國內供應環比微降。需求端制品開工率總體環比下行，但與基建相關的管材開工略恢復。庫存方面，上游庫存下行，且同比偏低；中游社會庫存去化，整體偏低。綜合看供需變化偏中性。

聚丙烯：

基差中等。從估值看，丙烯聚合利潤處于低位，拉絲與共聚價差回落，綜合估值水平偏低。從供需看，當周國內開工率下降4.7%至75.8%；拉絲排產比例進一步下降，供應壓力減小。下游開工率環比小幅下行，其中無紡布開工降幅最大。庫存方面，上游庫存下行，其水平接近歷史同期均值；中游延續去庫，總水平偏高。綜合看供需邊際變化偏中性。

策略上建議關注買塑料空聚丙烯或甲醇反套交易機會。僅供參考。

橡膠：

截至周四，滬膠主力合約RU2309累計上漲330元/噸至12040元/噸，累計漲幅2.8%；NR2306累計上漲270元/噸至9740元/噸，累計漲幅2.9%。

國內輪胎樣本企業開工率環比下調，其中全鋼胎下調1.6%至67.6%、半鋼胎下調0.4%至73.0%；同時全鋼胎、半鋼胎成品庫存均顯示累庫。此外，天然橡膠貿易環節庫存繼續累庫，均表征終端需求環比走弱且已向上游傳導。另一方面，云南省氣象臺2023年4月17日發布干旱橙色預警：根據最新監測，云南大部地區以重度及以上氣象干旱為主，未來7天，大部地區氣象干旱仍將持續或發展，以重特旱為主，氣象干旱風險等級高。

宏觀近期相對平靜，且RU05已處在臨近交割月，空頭減倉為主，期貨端企穩，同時5-9若走反套也將有利于即期庫存轉移至遠期；但整體現貨庫存偏高，終端需求較弱，期現價差或存在波動風險。利空被定價，利多風已來。期價上行后關注產區原料價格變化，泰國膠水價格在旱季快速下行，未來或將增加干膠系原料。RU05即將進入交割月，投機多單建議移倉至RU09.觀點僅供參考。

紙漿：

此前期貨盤面圍繞俄針進口成本展開博弈，然海關4月份進口數據確認供應增長預期，同時Arauco下調5月新一輪漂針漿CIF中國報價（-11%至720美元/噸）帶來進一步向下驅動。紙漿低位徘徊尋支撐。觀點供參考。

隔夜，LME銅收跌86美元，跌幅0.96%，LME鋁收跌27美元，跌幅1.12%，LME鋅收跌22美元，跌幅0.79%，LME鎳收跌460美元，跌幅1.8%，LME錫收跌245美元，跌幅0.91%，LME鉛收漲9美元，漲幅0.42%。消息面：美國上周初請失業金人數為24.5萬人，預期24萬人。美國4月費城聯儲制造業指數-31.3，預期-19.2。歐元區3月CPI終值同比升6.9%，預期升6.9%，初值升6.9%。一季度中國GDP同比增長4.5%，超過了此前分析師增長4%的預測。國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比上周持平于65.3%，同比去年下滑0.8個百分點。SMM統計全國主流地區銅庫存增0.15萬噸至19.16萬噸，國內電解鋁社會庫存減3.1萬噸至93.5萬噸，鋁棒庫存減0.45萬噸至15.51萬噸，七地鋅錠庫存增0.1萬噸至14.27萬噸。短期海外金融市場風險猶存，美元震蕩加大。國內金屬庫存下滑，操作建議短線交易為主，鋁正套可繼續持有，關注金融市場風險影響，觀點僅供參考。

鋼材：

一季度全國分省市粗鋼產量出爐。從分省數據來看，5個省份一季度粗鋼產量同比增幅超過20%。其中河北增長21.47%、福建增長41.94%、天津增長32.09%、上海增長27.35%、重慶增37.55%。2023年粗鋼調控政策出臺，中國3月粗鋼日均產量308.81萬噸，創歷年同期新高。目前鋼廠噸鋼虧損80元左右，多地短流程鋼廠停產檢修，長流程鋼廠也報出檢修計劃。基本面來看，本周鋼材產量環比下降，預計4月生鐵產量見頂，表觀消費也難有增量，鋼材價格震蕩趨弱。策略上由于原料相對弱勢，粗鋼壓減政策出臺，可以選擇逢低做多鋼廠利潤。

美聯儲梅斯特表示，支持再次加息，但需要謹慎行事，支持將利率提高到5%以上。粗鋼壓減政策出臺，對原料價格不利。國家發展改革委等有關部門對鐵礦石市場加大監管力度。力拓一季度皮爾巴拉鐵礦石產量7930萬噸。4月20日，全國主港鐵礦石成交89.80萬噸，環比減2.2%。基本面來看，市場預期需求高點已致，鋼價承壓對礦價不利。隨著時間推移，礦石供應將增加，尤其是粗鋼壓減政策的實施，對礦價利空。預計4月礦價震蕩趨弱。策略上由于主力移倉，短期港口庫存下降，9-1價差可以逢低做多。

雙焦：

20日，雙焦盤面經歷周內小幅反彈后再度重挫，市場對于原料端預期維持偏空格局，盤面焦煤預留兩至三輪100元/噸降幅，焦炭預留兩輪100元/噸降幅。焦煤方面，本周甘其毛都口岸通關書大幅下降，本周甘其毛都口岸日均通車810車，相較上周同期減少6.14%。四月份截止目前日均通關車數839車，相較 上月同期減少14.12%。部分貿易企業受市場下行影響暫停拉運，疊加口岸監管區停止接受競拍煤入場，本周甘其毛都口岸通關車數小幅下滑。蒙古國煤炭短盤運費價格指數報130.0元/噸，較上一工作日下跌5.0元/噸，4月均價147.7元/噸。澳煤方面，澳煤近期價格降幅顯著，低硫主焦價格跌破285美元/噸，至282美元/噸，進口價格持續下降對國內主焦價格帶來壓力。需求方面，近期終端下游鋼廠部分減產，電爐鋼全面虧損挺慘。從社會庫存來看，本周降庫速度加快。不過考慮到目前鐵水產量維持高位，下游鋼廠去庫速度短期難以加快。短期焦炭需求仍將維持景氣。但受焦煤成本快速下降，本周焦化利潤基本實現超100元/噸盈利，焦化廠本周開工率預計繼續有小幅增加。不過中長期來看，伴隨鋼材平控，疊加需求預期普遍偏差，焦煤焦炭過剩基本確認，建議目前做多鋼廠利潤。觀點僅供參考。

昨日滬深兩市延續調整，大盤指數偏弱，科創 50 繼續領漲。兩市近 3300 只個股下跌，成交額連續 13 日超萬億，北向資金凈買入 逾 40 億元。行業方面，TMT 板塊逆市走強，AIGC、ChatGPT、算力等概念大幅活躍，新能源、醫藥、旅游酒店等板塊回調明顯。 邏輯上，在存量市場的背景下，AI 相關板塊再度火熱，存量資金持續流入相關板塊。同時，特斯拉一季報顯示增收不增利，導致新能源板塊收到一定程度的影響。另外，工信部稱要推動 6G、光通信、量子通信等關鍵核心技術加速突破，也進一步推升了 AI 相關板塊的炒作熱情。總體上，當前 AI 板塊依然處于高位，不建議追高。對于后市，市場走升還是需要主線指引，重點可關注 4 月 底的政治局會議，或者一季報的公布情況。

農產品

棉花：

隔夜美棉大跌，主力7月合約收低3.56美分報80.09美分/磅。截至4月13日當周，美國2022/23年度棉花凈銷售量僅為62,100包，比上周低了57%，比四周均值低了72%。國內鄭棉夜盤大幅回落，紡織下游”金三銀四“消費不及預期。美國及中國2023年棉花種植面積減少炒作暫告段落。操作上，維持低吸策略。觀點供參考。

白糖：

隔夜國際原糖再創新高，主力7月合約收高0.89美分報24.74美分/磅。國內消息方面，據國家統計局最新發布的數據，2023年3月份我國成品糖產量僅為155.6萬噸，同比上年同期下降38.8%；1-3月份我國成品糖產量為688.2萬噸，同比上年同期下降10.3%。白糖現貨高位回調，昨今廣西現貨市場新糖報價6740-6760元/噸持平，昆明市場新糖報價6590-6610元/噸-10元/噸，大理制糖企業新糖報價6560-6580元/噸-10元/噸。操作上，白糖高估值，盤面波動加劇，觀望為宜。觀點供參考。

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