東吳證券股份有限公司朱國廣近期對太極集團(600129)進行研究并發布了研究報告《2023年中報業績預增點評：Q2業績環比加速，上調全年業績預期！》，本報告對太極集團給出買入評級，當前股價為53.73元。


【資料圖】

太極集團(600129)

投資要點

事件： 2023 年 7 月 7 日，公司發布 2023 年上半年業績預告，公司歸母凈利潤 5.63 億元（ +340%， 同比增長 340%， 下同），扣非歸母凈利潤5.69 億（ +213%）。單 Q2 季度，公司歸母凈利潤 3.28 億元（ +215%），扣非歸母凈利潤 3.3 億元（ +209%）。業績超預期。

上半年業績表現亮眼，單 Q2 季度仍環比快速增長。 2023 年 Q1，公司歸母凈利潤 2.35 億元， Q2 季度環比增長 39.6%，扣非歸母凈利潤 Q2環比增長 38.6%。 Q1 季度核心產品藿香正氣口服液、急支糖漿、散列通翻倍增長， Q2 季度延續翻倍增長的態勢，同時除部分藥品外， 院內處方藥呈現環比改善趨勢。此外，公司新增合并兩家中藥材公司及重慶桐君閣中藥批發有限責任公司，增厚公司商業及飲片業務相關收入及利潤，追溯調整后，公司 2023 年上半年歸母凈利潤同比增長 340%，扣非歸母凈利潤仍同比增長 213%。

長期看，過億核心大產品&潛力品種帶來長期增長。 公司全力打造川渝京魯豫粵江浙滬九大市場，一方面，核心產品在川渝地區的滲透率仍有提升空間，另一方面，其他七大市場正在快速提升。此外，公司產品批文豐富， OTC 戰略性品種仍具提價空間，化藥大品種有望增厚公司業績，具有長期穩定增長動力。

盈利預測與投資評級： 考慮到公司核心產品放量速度亮眼， 我們將 2023-2025 年歸母凈利潤由 7.58/10.40/14.10 億元上調為 9.54/13.30/18.05 億元，對應當前市值的 PE 為 31/23/17X。 維持“買入” 評級。

風險提示： 產品放量不及預期風險，政策風險，市場競爭加劇等風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西南證券(600369)杜向陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.51%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.04億，根據現價換算的預測PE為49.53。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為65.53。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，太極集團（600129）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標1星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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