利益輸送、內(nèi)幕交易及股價(jià)操縱等成為盯防重點(diǎn)（副題）

作為上市公司回報(bào)股東的重要方式，隨著2022年報(bào)的披露，多家上市公司分紅方案“浮出水面”。

最新數(shù)據(jù)顯示，2022年A股公司年報(bào)現(xiàn)金分紅金額創(chuàng)歷史年度新高，合計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)1.89萬億元。但與此同時(shí)，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，不少上市公司在業(yè)績(jī)下滑的情況下仍堅(jiān)持進(jìn)行大手筆高比例現(xiàn)金分紅，并因此收到交易所關(guān)注函。


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專家指出，分紅展現(xiàn)了公司的盈利能力和實(shí)力，但高比例的短期分紅并不一定意味著上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值的提升，背后可能存在利益輸送或市場(chǎng)操縱等行為，所以要防止操縱式分紅。

多家公司因分紅預(yù)案收交易所關(guān)注函

隨著2022年年報(bào)披露期的結(jié)束，A股公司回饋投資者的“成績(jī)單”也隨之揭曉。

據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《中國(guó)上市公司2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析報(bào)告》顯示，A股公司2022年年報(bào)現(xiàn)金分紅金額創(chuàng)歷史年度新高，積極回報(bào)投資者已成全市場(chǎng)新風(fēng)尚。3413家上市公司實(shí)施或公布年度現(xiàn)金分紅方案，占比67%，合計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)1.89萬億元，平均股利支付率30.3%。27家公司分紅金額超百億元，工商銀行分紅金額超千億元。

但與此同時(shí)，記者注意到，不少上市公司在披露分紅方案之后受到監(jiān)管關(guān)注。

5月4日早間，通達(dá)海收到深交所下發(fā)的關(guān)注函。關(guān)注函顯示，4月26日，該公司披露《關(guān)于公司2022年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的公告》，擬向公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），不送紅股，同時(shí)以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增5股。對(duì)此，深交所要求通達(dá)海結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)狀況、公司發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)模式、未來發(fā)展戰(zhàn)略以及最近兩年一期凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況及可持續(xù)性等，詳細(xì)說明制定本次利潤(rùn)分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本方案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、發(fā)展規(guī)劃是否匹配，轉(zhuǎn)增、分紅比例是否與公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度相匹配。同時(shí)，深交所還要求公司說明方案制定的具體過程，并自查是否存在信息泄露和內(nèi)幕交易情形。

不只是通達(dá)海，記者注意到，近段時(shí)間，多家公司因分紅方案收到交易所關(guān)注函。例如，4月28日，本立科技、深圳瑞捷、晨曦航空、帝爾激光等公司被交易所下發(fā)關(guān)注函，交易所關(guān)注的主要內(nèi)容均與公司此前發(fā)布的分紅預(yù)案有關(guān)；4月27日，志特新材、鉑科新材、邁為股份、西菱動(dòng)力、卡倍億等公司因現(xiàn)金分紅方案收到交易所關(guān)注函。而據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，光是4月份的最后一周，就有超過20家上市公司因分紅預(yù)案被交易所下發(fā)關(guān)注函。

監(jiān)管緊盯利益輸送和內(nèi)幕交易

記者梳理上述上市公司收到的關(guān)注函發(fā)現(xiàn)，多家公司在業(yè)績(jī)下滑的情況下仍堅(jiān)持進(jìn)行大手筆高比例現(xiàn)金分紅，且不少公司在公布分紅預(yù)案之后出現(xiàn)股價(jià)上漲情況。對(duì)此，監(jiān)管層連番追問其分紅方（預(yù)）案與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否匹配，緊盯是否存在利益輸送、內(nèi)幕交易及股價(jià)操縱等情形。

記者注意到，包括通達(dá)海、深圳瑞捷等多家公司均是2022年凈利潤(rùn)下滑，但均堅(jiān)持大手筆分紅，且在發(fā)布分紅預(yù)案后公司股價(jià)出現(xiàn)不同程度的上漲。

深圳瑞捷2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.72億元，同比下降26.52%，歸母凈利潤(rùn)為1567.85萬元，同比下降86.84%，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股；通達(dá)海2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8737.94萬元，同比下降9.86%，公司擬向公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)4600萬元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的比例超過五成；美瑞新材2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降7.12%，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元（含稅），派現(xiàn)金額達(dá)2000萬元，同時(shí)以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。

通力科技4月24日盤后披露的2022年度利潤(rùn)分配方案顯示，擬以2022年12月31日的總股本6800萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅），每10股轉(zhuǎn)增6股。業(yè)績(jī)層面，公司2022年度扣除非經(jīng)常性損益前后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)6.86%，下滑1.79%。但值得注意的是，在發(fā)布分紅預(yù)案之后，自4月25日開始，公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)交易日上漲。

對(duì)于這些上市公司，交易所都要求其結(jié)合公司凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)狀況以及公司所處行業(yè)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)狀況，自身發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)模式、未來發(fā)展戰(zhàn)略等說明利潤(rùn)分配比例的確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性及長(zhǎng)期股東回報(bào)規(guī)劃是否匹配，同時(shí)核實(shí)是否存在信息泄露、內(nèi)幕交易和炒作股價(jià)等情形。

記者注意到，目前已有多家公司對(duì)交易所關(guān)注函進(jìn)行了回復(fù)，這些公司在回復(fù)關(guān)注函時(shí)均不約而同地表示，公司董事會(huì)基于相關(guān)法律、法規(guī)及公司章程的要求同時(shí)結(jié)合公司近幾年來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，在不影響公司可持續(xù)發(fā)展的前提下，制定了此次利潤(rùn)分配方案。同時(shí)，公司實(shí)施積極的利潤(rùn)分配政策，回饋投資者，使廣大投資者參與分享公司的經(jīng)營(yíng)成果，樹立了良好的市場(chǎng)形象。本次利潤(rùn)分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本方案有利于提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于公司更快更好地實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

專家提醒警惕操縱式分紅

業(yè)內(nèi)專家表示，作為回報(bào)股東的重要方式，上市公司分紅無疑值得肯定和鼓勵(lì)。但與此同時(shí)，也要警惕分紅背后存在的問題，防止操縱式分紅。

“上市公司分紅是對(duì)投資者的必要回報(bào)，也是市場(chǎng)價(jià)值投資生態(tài)的重要基礎(chǔ)。總體而言，A股上市公司能夠重視分紅，重視積極回報(bào)投資者，2022年報(bào)現(xiàn)金分紅金額創(chuàng)歷史年度新高。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說道，“但必須防止運(yùn)動(dòng)式、操縱型的分紅，要基于公司價(jià)值和發(fā)展階段形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅比例，進(jìn)而推動(dòng)而非影響公司的正常發(fā)展。”他認(rèn)為，監(jiān)管層不僅關(guān)注今年公司分紅有無和具體規(guī)模，更要關(guān)注公司的分紅比例和長(zhǎng)期分紅政策。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春則對(duì)記者表示，現(xiàn)金分紅其實(shí)是上市公司整體戰(zhàn)略當(dāng)中重要的組成部分，應(yīng)該有相當(dāng)?shù)倪B續(xù)性和系統(tǒng)性。但并不是分紅比例越高越好，長(zhǎng)期來看，不適當(dāng)?shù)姆旨t反而會(huì)損害投資者的利益。對(duì)于上市公司而言，如何規(guī)劃和實(shí)施分紅是一個(gè)很重要的工程，上市公司應(yīng)該立足公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的持續(xù)的增長(zhǎng)和發(fā)展進(jìn)行健康的持續(xù)分紅。投資者在投資時(shí)也要合理甄別，進(jìn)行理性估值。

田利輝也表示，對(duì)于投資者而言，分紅展現(xiàn)了公司的盈利能力和實(shí)力，但是要防止操縱式分紅，要觀察公司的長(zhǎng)期分紅行為。“高比例的短期分紅并不一定意味著上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值的提升，而有可能存在利益輸送或市場(chǎng)操縱等行為。投資者需要的是高比例的長(zhǎng)期分紅，這立足和依賴于公司價(jià)值的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。”

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