超百億元永續債已在路上（副題）


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截至3月17日，全國銀行間同業拆借中心官網當月共披露9則保險公司資本補充債相關公告，這也是該類債券自去年9月以來沉寂五個月后再次密集披露新動態。據《經濟參考報》記者統計，保險公司近兩年發行資本補充債的規模驟降，從2020年的917億元，下滑至2021年的341億元和2022年的328億元。

據悉，資本補充債發行期限一般在5年以上（含5年），有利于拓寬保險公司資本補充渠道，提高保險公司償付能力和抵御風險能力；同時引入保險公司發行債券，也有利于擴大銀行間債券市場發行主體，豐富市場投資品種。自2015年保險公司被允許在全國銀行間債券市場發行資本補充債以來，資本補充債發行總規模已超3500億元。

“從清償順序上看，該類債券列于保單責任和其他普通負債之后，先于保險公司股權資本的債券。再加上其對撥備覆蓋率的影響，其實該類債券并不好賣。”業內人士指出，保險公司發行資本補充債，意在調整結構，提升償付能力充足率。

2022年初正式施行的《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》，對保險業審慎監管的三支柱框架進行了修訂與完善。受其影響，保險公司的償付能力充足率出現下滑，補充資本成為一些公司的當務之急。但與之相悖的是，2022年以來，資本補充債的發行規模仍在縮減。業內人士指出，除了“不好賣”外，資本補充債還無法滿足核心資本對永續性的要求，只能納入附屬資本，這些都影響了保險公司發債的積極性。

2022年8月，央行、銀保監會發布《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》，明確保險公司可通過發行無固定期限資本債券（永續債）補充核心二級資本，進一步拓寬了保險公司資本補充渠道。

平安證券分析師王維逸指出，監管允許保險公司發行永續債，從發行主體、發行條件和減計、轉股及贖回條件等方面作出規定，有助于進一步拓寬保險公司資本補充渠道、增加險企的核心二級資本、提升險企核心償付能力充足率水平，同時增強保險公司風險防范化解能力。

“永續債因觸發特定事件時進行減記轉股、贖回不含利率跳升等機制、不提供抵押或擔保等設置，可納入核心二級資本，從而能夠提升保險公司核心償付能力充足率。”上述業內人士告訴記者。

融資“補血”新工具近日“破冰”，中國太平3月10日發行20億美元（約合人民幣137.76元）永續次級資本證券，初始年分派率為6.40%。此外，《經濟參考報》記者獨家獲悉，另一家保險公司的30億元人民幣永續債已在路上。

值得注意的是，監管規定永續債余額不得超過核心資本的30%，而資本補充債的發行條件也要求保險公司“發行的資本補充債和次級定期債務之和不得超過凈資產的100%”。這就意味著，前述兩類資本補充工具并不適用于一些亟需“補血”的小型保險公司。

“盡管險企資本補充工具多樣，但增資擴股和發債都非治本之策。保險公司通過提升盈利能力增加資本實力，進而提升償付能力，才是長久之計。”業內人士指出。（記者 胡恩燕 北京報道）

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