2月13日晚間，叮咚買菜（NYSE：DDL）發布截至2022年12月31日的第四季度業績報告。數據顯示，叮咚買菜營收實現62.0億元，同比增長13.1%。相比2021年同期凈虧損10.34億元，叮咚買菜2022年第四季度實現GAAP標準下（美國通用會計準則下）凈利潤4988萬元，為公司成立五年多來的首次盈利。
根據財報數據，盈利的影響因素主要是兩個方面，一是產品收入的上漲；二是對成本端的嚴格管控。
數據顯示，2022年四季度，產品收入為61.38億元，同比增長13.4%。而總的運營成本同比下降，從65.23億元下降至61.55億元，這其中，銷售費用降幅頗大，銷售費用從2021年同期的3.58億元下降至9110萬元，降幅超過74%。倉儲物流費用也有下降，由2021年同期的17.86億元下降至14.94億元，同比減少16.4%。叮咚買菜在財報中指出，主要在于客單價的上漲和一線履約效率的提高。
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2022年是叮咚買菜嚴控成本的一年，尤其是銷售費用，連續四個季度不斷下跌。結合數據來看，2022年全年的營銷費用相比2021年減少超過15億元，并且自去年二季度開始，叮咚買菜的倉儲物流費用亦不斷減少。
產品收入方面，追蹤叮咚買菜SKU變化能夠發現，營收增長以及毛利率增長主要與產品結構變化有關，具體是預制菜、凈菜品類的增加。去年受到上海疫情的影響，自第二季度開始，預制菜逐漸站上叮咚買菜的品類C位。
目前在叮咚買菜的“分類”頁面，“預制菜”類目排在首位，旗下子類目多達17種，當中有多個叮咚自有品牌的預制菜、時蔬凈菜產品，并且預制菜品類的單價顯著高于生鮮品類。
報告顯示，叮咚買菜四季度毛利率為32.9%，同比提升了5.2個百分點。叮咚買菜方面向記者回應表示，毛利率增長主要在于對生鮮商品，叮咚買菜通過與更多源頭產地的種/養殖商合作，增加生鮮品類的直采比例；對于非生鮮品，豐富品類，補充中高端商品，另外公司還加大自有品牌、特色商品的開發，以及自有生產加工能力的建設等等。
2021年10月，叮咚買菜登陸美股后，僅延續一個月的股價上揚，之后市值不斷下跌，高位股價在37.37美元/股，2月13日美東時間收盤價為4.89美元/股，總市值11.55億美元。生鮮領域老生常談的高損耗以及前置倉、運輸的高成本，加之叮咚買菜自成立一直未實現正向盈利，種種因素使得其在資本市場表現平平。
通過嚴控成本、提高履約效率，同時加大自有產品的供應，當下的盈利是否意味著叮咚買菜在前置倉模式上找到了盈利模型？對此，有中概股投資者表示，四季度的銷售和營銷費用控制強勁，還要再觀望下一季度在嚴控費用的情況下營收的表現。也即，仍有投資者擔心，拋卻營銷驅動的策略后，叮咚買菜的盈利模型是否可持續？自有品牌形象是否達到心智留存？
叮咚買菜方面表示，叮咚買菜堅持“商品力”建設，通過源頭直采、訂單農業、自有研發和生產、自有品牌等方式不斷鞏固優勢。
可以發現，叮咚買菜在不斷加碼自有產能、自有品牌。有投資者向前展望，如果未來叮咚買菜的自產自銷產品的占比超過一半，那么叮咚買菜將不再是傳統意義上的生鮮電商，而是成為一家生鮮食品供應商，利用即時配送交付用戶，這與美團、盒馬不再同屬一個賽道。但投資者亦提出疑問，這一模式在一線城市能夠跑通，在規模化發展中，下線城市是否仍能成功復制？
對于2023年的業務重點，叮咚買菜CEO梁昌霖在財報電話會議中有所透露，其中預制菜仍然排在首位。據悉，更健康的預制菜，健康無負擔的食品飲料，針對兒童及中老年人開發的功能食品、保健品以及輕食產品等將是接下來的重點方向。（記者 葉心冉）
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