金價沖高并不意外。全球經濟嚴重衰退，增長預期低迷，疊加地緣政治因素，未來不確定性陡增。風雨飄搖之際，連比特幣都重新站上了1.1萬美元，避險是市場主旋律，黃金是最穩固的錨。

連續一周來高歌猛進，歷史紀錄已經輕松邁過，2000美元關口只差臨門一腳。當前投資者關心的是，金價上限在哪?市場猜測紛紜，有人比照九年前的黃金牛市測算，上方空間在3300美元/盎司一線。更有機構大膽預言，1萬美元才算到頭。

與2011年相似，金價飆升不在于黃金的絕對價值上漲，而是相對美元的增值。投資者總在尋找標的物。蹺蹺板的兩端，黃金多頭利好，與美元持續走弱緊密相關。

黃金以美元標價，而美元“正在失去王冠”。美聯儲即將公布最新利率決議。糟糕的疫情防控讓美國多州經濟重啟計劃受阻，第一輪寬松刺激效果有限，新一輪寬松“箭在弦上”，“大水漫灌”幾成定局。開足馬力的印鈔機拉升財政赤字，債務規模迫近上限，新的危機正在醞釀。

不僅僅是美國，歐元區也在“放水”。超量貨幣涌進市場，但拐點遲遲沒能出現。本周，美國二季度經濟指標將悉數披露，疫情失控失業率抬頭之下，市場無法樂觀。經濟持續衰退，債務壓力高企，流動性泛濫，惡性循環下，傳統貨幣失去吸引力，貴金屬乃至加密貨幣成為寵兒。

在某種程度上，黃金是一種道德標尺，當人類社會保持誠信時，它的價值就降低;當人類社會誠信缺失時，它的價格就升高。金價飛漲的根源是紙幣信用危機，進而言之，是美元的危機。

美元取代英鎊花了50年，“美元霸權”是主權貨幣在市場競爭中自然形成的，即便布雷頓森林體系瓦解多年，當下美元的重要性也是無人可匹。不過，改革的呼聲從未停歇。尤其自上一輪經濟危機以來，脆弱的國際金融體系需要徹底改革已經成為共識。雖然短時間內國際金融體系與美元脫鉤并不現實，可美元信用的衰退和循環機制的瓦解撕開了裂縫，“去美元化”的長期趨勢正在全球范圍內暗流涌動。

在短期內，黃金依然是政府、投資者追逐的標的。需要指出的是，對政府而言，這并不意味著回歸金本位。在市場要素全球配置且快速流通的今天，稀少、笨重的貴金屬有著先天不足。

至于投資者，黃金的價格已經處于九年來的高位，盈利空間仍然存在，但所剩無多。只不過，今年的普遍目標不是盈利，而是資產保值，讓自己活下去。

“我們帶著不確定性和不安全感進入 2020 年。”聯合國秘書長古特雷斯在新年致辭時說。2020年過去一半多，不確定性絲毫沒有減少。新冠肺炎疫情似乎仍是無解的達摩克利斯之劍，更大的黑天鵝又是否會從美國大選過程中飛出?人們無從知曉。

重新洗牌之際，一切價值都在被重新估算。塵埃落定之前，人們需要握住確定之物。

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