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中信證券指出，4月數據陸續落地，經濟恢復逐步得到驗證，同時中國相對海外的經濟強度顯現，海外資金持續流入，全球資金再配置加速得到驗證。隨著經濟快速恢復和外資流入逐步驗證，投資者對市場上漲的共識也在逐漸凝聚。當前宏觀流動性依然寬松，絕對估值本身并不構成上漲障礙。4月底以來長端利率上行更多反映了經濟預期的回暖，是供需博弈的結果，并不改變宏觀流動性依舊寬松的事實。從絕對估值來看，結構性絕對估值偏高是當前全球范圍內的共性，是產業趨勢、流動性環境和風險偏好綜合反映的結果，并不是市場進一步上漲的障礙。

從相對估值來看，A股相對全球主要市場，整體估值洼地仍多，向下風險有限，向上重估空間較大。5月外圍擾動因素有限，抓住5月上漲的時間窗口更為重要，無需過多關注漲速和空間。我們依舊認為5月是今年二季度最好的投資窗口，節奏上傾向于慢漲，配置上依舊建議以新舊基建及相關科技龍頭(5G、云計算、新能源車等)為主線，同時建議逐步布局前期受疫情壓制的優質滯漲板塊。