國泰君安研報稱,出口大超預期,但短期拐點未現。4月出口大超預期,有三個原因促成這一結果,一是疫情供需影響的時間差;二是低基數;三是國內復產補出口,尤其是防疫物資。但短期超預期并不意味著出口向上的拐點已經出現。分國家來看,4月對疫情集中的發達國家出口出現大幅反彈,新興市場國家出口疲弱。基于PMI新出口訂單回落與全球經濟增速大幅下行的判斷,外需向上拐點尚未到來。

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