上海上班族們的一天，是從上地鐵前兩個巴比饅頭的包子開始的，如果不夠，那就再加兩個。

巴比饅頭母公司中飲巴比食品股份有限公司(簡稱“中飲股份”)，于12月12日披露其IPO招股書，擬登陸上交所募資9.5億元，主要用于生產線和直營網絡建設。

公司主營業務為中式面點速凍食品的研發、生產和銷售，采取工業化生產、全冷鏈配送、直營加盟團體供餐為一體的經營模式，產品包括包子、饅頭、粗糧點心共計百余種，主要市場在長三角、廣東和北京，目前在上海和廣州有生產線，北京市場委托生產。

截至2019年6月底，公司旗下擁有2799家饅頭店，其中直營店15家，加盟店2784家。

2016年、2017年、2018年、2019年上半年，中飲股份營業收入分別為7.20億元、8.67億元、9.90億元、4.81億元，歸母凈利潤分別為3762.10萬元、1.13億元、1.43億元、6885.05萬元。

初中畢業的劉會平無論如何也想不到，自己賣包子的“小生意”能做到一年10個億的規模。

劉會平1977年出生在安徽安慶的懷寧縣，這里有數萬人在全國各地賣饅頭，人稱“饅頭縣”。初中畢業后，他顛沛流離，最終在26歲那年到上海開店“劉師傅大包”。

2004年，“巴比”商標注冊；

而且，這門“小生意”的想象空間遠不止如此。

包子饅頭的市場規模自不必說，且目前行業絕大部分為小作坊經營模式，區域性經營的不多，全國連鎖經營的更是鳳毛麟角。

所以，在這個貼近消費者、交易頻率高的場景中，至今沒有誕生一家上市公司。即便中飲股份的這一規模，其2017年的市場占有率也僅為0.039%。

公司通過工業化生產降低生產成本，品牌化運作加深消費者認同，并通過大規模開放加盟的形式快速打開市場局面，“饅頭王國”已經逐漸成型。

中飲股份絕大部分業務由加盟商完成，分散了開店壓力，每年還能給公司提供數千萬的加盟商管理收入：加盟費3年12800元，續簽3年7800元;基本管理費每月500元，遠程管理費0-66元/次;訂貨APP服務費12元/月，技術支持費225元/天/9小時;新開店培訓費2000元，門店轉讓培訓費3000元……

但是，成也蕭何，困也蕭何。公司對加盟商的控制力有限，公司旗下門店多次爆出行業監管、食品安全等方面的問題。

公司近年擴張迅猛，門店數量每年凈增10%以上。不過，公司的整體經營效率，并沒有隨著門店數量的增加而提升。

直營店的單店銷售收入較高，且持續增加，報告期單店年平均銷售額分別為92.32萬元、101.26萬元、114.41萬元，52.97萬元。

但是，加盟店在報告期內的單店年平均銷售額分別為32.59萬元、33.78萬元、33.16萬元、14.87萬元。

從公司層面來看，2018年的業績增速，遠低于2017年。

中飲股份的打包銷售模式，與同行公司慶豐包子、狗不理的堂食模式相比，客單價低，也在一定程度上限制了業績的想象空間。

公司曾試圖改良經營模式，但最終并不順利，2018年底，公司全資子公司中飲餐飲注銷。企查查顯示，中飲餐飲注冊資本1200萬元，法人代表劉會平，經營范圍包括餐飲企業管理等。

近年，隨著巴比饅頭在北上廣等地打開知名度，各地出現了大量盜版的巴比饅頭店。中飲股份拿起法律的武器進行還擊，目前涉及的相關訴訟已達數十起。

但是，侵權分散、索賠標的小、維權時間長，導致公司遲遲不能控制品牌受損的影響，成為經營的主要風險之一。對于一個成長型的餐飲品牌來說，這也算是成長過程中的煩惱之一。

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標簽： 巴比饅頭