隨著上市公司2019年三季報披露日漸尾聲，各大投資機構的布局圖譜逐漸浮出水面。

作為“國家隊”的代表，社保基金的投資動向一直備受外界關注。東方財富Choice數據統計顯示，截至10月27日，在已經披露三季報的1462家上市公司中，社保基金已經現身230家公司，并體現出加倉和長期持有兩大特點。

與二季度相比，社保基金三季度對77家上市公司的持股數量有所增加，46家公司持股數量保持不變。此外，社保基金在三季度新進46只股票。

推動更多中長期資金入市，是證監會新一輪全面深化資本市場改革的重要任務之一。10月21日，證監會主席易會滿主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會時指出，希望社保基金繼續發揮專業優勢，堅持長期投資、價值投資理念，為促進資本市場高質量發展貢獻力量。

作為長期資金，社保基金以保值增值為主要目標，追求穩健的投資風格。官方數據顯示，截至2018年年末，社保基金(含全國社會保障基金、個人賬戶基金和地方委托資金)資產總額超過2.23萬億元，自社保基金成立以來的年均投資收益率為7.82%，累計投資收益額已達9552億元。

中國社科院財經戰略研究院研究員汪德華對時代周報記者表示，一個成熟的股票市場，長期投資者應該是主體，“否則大家都來炒作，股市像過山車一樣，波動很大”。而社保基金作為戰略儲備資金，也需要比較穩定的股票市場，利于其保值增值。

入市資金規模擴大

今年以來，隨著基本養老保險基金委托投資的推進以及國資劃轉社保的全面推開，社保基金的資金規模進一步擴大。

人社部10月21日發布的數據顯示，截至9月底，已有18個省(區、市)政府與社保基金會簽署基本養老保險基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經到賬并開始投資。

對比人社部公布的二季度數據，截至二季度末，18個委托省(區、市)簽署的8630億元地方基本養老金委托投資合同中，已有7062億元到賬投資運營—這意味著，3個月的時間里，基本養老基金委托投資合同金額猛增1030億元，到賬并開始投資的，新增930億元。

據《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，基本養老金投資股票和股票型基金的比例可以達到30%。按照最高比例計算，截至9月底，已經到賬并開始投資的7992億元養老金中，可進入資本市場用于買股票或股票型基金的資金規模近2400億元。

國資劃轉社保方面，9月20日，財政部、人社部等5部門聯合發布《關于全面推開劃轉部分國有資本充實社保基金工作的通知》要求，中央層面，具備條件的企業于2019年底前基本完成，確有難度的企業可于2020年底前完成;地方層面，于2020年底前基本完成劃轉工作。

財政部部長劉昆9月27日表示，截至目前，在中央層面，已有67家中央企業和中央金融機構完成劃轉，共劃轉國有資本總額約8601億元。

如果全部劃轉資金到位，規模相當可觀。10月23日，國務院向全國人大常委會提交的《2018年度國有資產管理情況的綜合報告》顯示：截至2018年，全國企業國有資產(不含金融企業)總額210.4萬億元，全國國有金融企業資產總額264.3萬億元。此前，中國企業聯合會研究部研究員劉興國在接受時代周報記者采訪時預計，按照10%的劃轉率，可劃轉總額將近10萬億元。

中信證券10月23日在題為《養老金“長錢”入市潛力和資本市場變局》研報中指出，預計在很長一段時間內，中國的養老金體系給權益市場帶來的“長錢”主要源于公共養老金體系。其中，委托社保管理運營的基本養老金入市貢獻約1500億元，已投規模約500億元，增量部分預計約1000億元;全國社保基金可投境內股票的增量部分每年約200億元，未來會隨著國企股權劃轉比例的提升、利潤的增長和分紅率的提升緩慢增加。

平滑股市波動

證監會10月21日召開的座談會認為，社保基金作為資本市場重要的專業機構投資力量，在優化投資者結構、維護市場穩定發展、提升市場運行效率等方面發揮著重要作用，下一步拓展市場參與深度潛力巨大。

上述座談會明確提出，將從三個方面逐步推動提升中長期資金入市比例，一是提升資管機構專業能力，增強權益產品吸引力;二是紓解政策障礙，推動放寬中長期資金入市比例和范圍;三是優化基礎性制度，提升交易便利性和效率，降低交易成本。

多位業內人士在接受時代周報記者采訪時認為，社保基金作為重要的長期投資資金，按照一定的比例進入市場后，對穩定證券市場有經濟的作用，會給市場帶來全新生態，同時社保基金也是平滑股市波動的重要力量。

“社保基金在投資選擇上，看中的主要是流動性比較好的、業績比較穩定的、具有長期發展潛力的股票。”對外經濟貿易大學公共管理學院教授李長安在接受時代周報記者采訪時表示。

不過，李長安也指出，隨著證券市場的發展，社保基金的投資出現了短期化，甚至快進快出的現象。“短期追逐一些熱點和收益，不但加大了股市的波動性，也使得自身的投資風險進一步加大。某種程度上講，這違背了社保基金長期投資價值投資的理念。”

今年5月，全國社會保障基金理事會黨組書記王爾乘在《人民論壇》撰文指出，針對社保基金會作為長期投資者的定位與短期收益目標考核的矛盾比較突出的問題，推動適當拉長投資基準考核周期，優化調整年度考核指標，逐步探索建立符合社保基金特性的績效考核體系，實現年度考核和追求長期目標的有機結合。

李長安也認為，社保基金可以追求更高的收益，但要在安全、穩定投資的基礎上。下一步，要通過改革考核的方式，使社保基金的投資者可以樹立一種長期投資、價值投資的理念。

標簽： 社保基金